🤔 Артур Хейс: AI-пузырь может лопнуть и утащить за собой весь крипторынок.
Ключевые тезисы из эссе «Reality Test»:
➤ Основатель BitMEX считает, что главный фактор для рынков сейчас – не ставка ФРС, а нефть и энергия.
По его мнению, вся экономика AI держится на дешевой энергии: дата-центры превращают электричество в вычисления, а значит, рост цен на нефть и газ напрямую бьет по маржинальности AI-компаний.
➤ Главный риск – война США и Ирана.
Дональд Трамп и Иран пока не заинтересованы в быстрой сделке, так как цена нефти еще не выросла достаточно сильно, чтобы заставить стороны идти на уступки.
➤ Если конфликт затянется, цены на нефть и другие сырьевые товары могут резко вырасти уже в 3 квартале этого года.
Это усилит инфляцию, ударит по потребителям и станет проблемой для республиканцев перед выборами.
➤ Если цены на энергию продолжат расти, Дональд Трамп может сменить риторику и атаковать AI-индустрию.
Например:
⊹ Замедлить строительство дата-центров.
⊹ Ввести налоги на сверхприбыль AI-компаний.
⊹ Пообещать новые выплаты населению за счет AI-сектора.
➤ Хейс считает, что рынки воспримут такую риторику не как предвыборный ход, а как реальную угрозу для AI-компаний.
В таком сценарии пузырь AI-акций может лопнуть.
➤ Отдельный риск – крупные IPO SpaceX, Anthropic и OpenAI.
По мнению Хейса, рынок может не переварить такой объем предложения, особенно если компании выйдут на биржу с триллионными оценками и завышенными ожиданиями.
➤ С конца 2022 года AI-сектор фактически «высосал» всю долларовую ликвидность.
По его оценке, компании, связанные с AI, привлекли ~$1,5T долга, примерно столько же, сколько выросла денежная масса M2 за этот период.
➤ Именно поэтому BTC, по мнению Хейса, не вырос так сильно, как должен был на фоне расширения долларовой ликвидности.
Деньги ушли НЕ в крипту, а в AI, дата-центры, чипы и инфраструктуру.
➤ Если AI-акции начнут снижаться, это может привести к сжатию кредитования и ухудшению ликвидности.
В таком сценарии BTC тоже может временно упасть, даже если в долгосроке он остается главным бенефициаром будущей печати денег.
➤ После схлопывания AI-пузыря власти снова включат «печатный станок», чтобы спасти финансовую систему.
И уже после этого BTC сможет восстановиться и пойти выше.
Главная идея эссе:
Дорогая энергия + война США и Ирана + политическая атака на AI + перегретые IPO = риск сильной коррекции AI-акций и крипторынка.
Но после кризиса власти снова будут вынуждены печатать деньги, а значит, Биткоин в итоге может выйти победителем.
Ранее:
