После выплаты за первое полугодие 2022 года компания фактически отказалась от распределения прибыли между акционерами, сосредоточившись на решении финансовых и стратегических задач.
Несмотря на то что экспорт газа постепенно перестраивается на новые рынки, а поставки в Китай продолжают расти, дивиденды пока остаются на втором плане.
В этой статье мы разберемся, насколько вероятно возобновление выплат в ближайшие годы и что может повлиять на это решение.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я буду предоставлять лишь анализ и свое мнение. Я ни кого не призываю к покупке каких-либо ценных бумаг.
Давайте начнем!
Отчетность
Газпром потихоньку наращивает выручку за счет наращивания экспорта.
Компания также пытается контролировать затраты, поэтому она рекордно повысила EBITDA
Но все равно часть прибыли съедает крепкий рубль. Так что соабение рубля имеет место быть, чтобы повысить шансы выплат.
Экспорт в Китай как надежда на восстановление
Одним из ключевых факторов для будущих дивидендов является развитие азиатского направления.
Поставки по газопроводу «Сила Сибири» продолжают увеличиваться, что позволяет частично компенсировать потерю европейского рынка.
Рост экспорта в Китай способен улучшить финансовые результаты компании и создать основу для восстановления дивидендной политики.
Однако рассчитывать на быстрый эффект не стоит. Доходы от новых контрактов пока не способны полностью заменить прежние объемы европейских продаж.
Кроме того, для дальнейшего наращивания поставок необходимы дополнительные инвестиции в добычу и транспортную инфраструктуру.
Особое внимание инвесторы уделяют проекту «Сила Сибири – 2».
С одной стороны, его реализация может стать важнейшим драйвером роста Газпрома на десятилетия вперед.
Новый маршрут позволит значительно увеличить экспорт газа в Китай и укрепить позиции компании.
С другой стороны, строительство такого объекта потребует огромных вложений.
Если проект перейдет в активную фазу реализации, значительная часть денежных средств будет направляться на капитальные затраты.
В такой ситуации руководство может вновь сделать выбор в пользу инвестиций, а не выплат акционерам.
Получается, что «Сила Сибири – 2» способна одновременно приблизить и отдалить возвращение дивидендов. В долгосрочной перспективе проект повышает шансы на стабильные выплаты, но в ближайшие годы может стать причиной их дальнейшей отсрочки.
Когда выплаты могут вернуться
На данный момент наиболее реалистичным выглядит сценарий, при котором Газпром сначала стабилизирует денежные потоки, сократит долговую нагрузку и завершит наиболее затратные этапы инвестиционной программы.
Если экспорт в Китай продолжит расти, а финансовые показатели улучшатся, компания может вернуться к выплате дивидендов в среднесрочной перспективе.
Пока же инвесторам стоит понимать, что акции Газпрома остаются скорее ставкой на восстановление бизнеса и реализацию крупных инфраструктурных проектов, чем классической дивидендной историей.
Возвращение выплат возможно, но будет напрямую зависеть от того, насколько успешно компания сможет совместить рост экспорта, контроль расходов и реализацию своих стратегических планов.