С начала 2026 года курс армянского драма по отношению к доллару демонстрирует рост, что обусловлено снижением стоимости американской валюты на фоне её обесценения относительно ведущих мировых валют. Такое заявление сделал заместитель председателя Центрального банка Армении Ованес Хачатрян в ходе итогового обсуждения отчёта об исполнении государственного бюджета республики за 2025 год, состоявшегося в парламентской комиссии по финансово-кредитным и бюджетным вопросам.
Как пояснил представитель регулятора, в последние месяцы курс доллара снизился по отношению к евро и другим ключевым валютам мира. Данная динамика связана с ростом геополитической неопределённости, возникающей, в частности, на фоне тарифных споров и конфликтов с участием Соединённых Штатов. Помимо этого, Федеральная резервная система США на протяжении последних двух лет последовательно снижала ключевую процентную ставку, что оказало влияние на доходность инвестиций, номинированных в долларах, по сравнению с альтернативными валютами.
Сложившаяся ситуация напрямую отразилась на паре доллар-драм. Для сравнения, средний курс в январе текущего года составлял порядка 380 драмов за один доллар, тогда как в мае данный показатель снизился до 368,7 драма. При этом курс драма по отношению к рублю, напротив, продемонстрировал падение: в январе среднее значение находилось на уровне 4,87, а в мае достигло отметки 5,05.
Укрепление драма к доллару происходит также за счёт внутренних факторов. В частности, наблюдается увеличение притока долларов в Армению, обусловленное ростом туристического потока, в том числе из стран, не входящих в состав России, а также из государств еврозоны. Кроме того, зарубежные инвесторы активизировали приобретение армянских ценных бумаг, включая инструменты, котирующиеся в национальной валюте. Доля подобных инвестиций в структуре внутреннего долга страны уже достигла 10 процентов.
Для сглаживания колебаний курса драма по отношению к доллару в период с января по март Центральный банк Армении осуществил интервенции на внутреннем валютном рынке в объёме примерно 603 миллионов долларов. В результате указанных операций международные резервы республики сократились до 5,5 миллиарда долларов. Вместе с тем в мае регулятору удалось частично компенсировать данное сокращение, нарастив резервы до 5,8 миллиарда долларов.
Востребованность армянских ценных бумаг, включая государственные еврооблигации, за рубежом подтверждается относительно невысокой премией за риск, то есть надбавкой к процентным ставкам, по сравнению с аналогичными американскими инструментами. В период конфликта на Ближнем Востоке указанная премия возросла для стран региона и сопредельных государств, однако данный рост носил ограниченный характер.
В качестве примера приводятся ставки по еврооблигациям Министерства финансов Армении со сроком погашения в 2035 году, которые составляют 6,2 процента. Для сравнения, доходность по десятилетним государственным облигациям США находится на уровне около 4,5 процента. Таким образом, премия за риск по армянским долговым бумагам не превышает двух процентных пунктов.