📈 ТОП-5 недооцененных компаний на рынке РФ

Для поиска недооценённых акций на российском рынке я использовал метод Бенджамина Грэма, адаптированный к современным условиям российского инвестора:

Кто не знает, Бенджамин Грэм — легенда инвестиционного мира, отец стоимостного инвестирования. Его идеи, изложенные в бестселлере «Разумный инвестор», который до сих пор считаются библией для инвесторов. Книга была опубликована 70 лет назад, но до сих пор остается самой продаваемой книгой по фондовому рынку. Почему?

👉 В ней Грэм доказал, что его метод отлично работает. Благодаря методу фонд Грэма в среднем приносил 15-20% годовых в долларах. Этот подход брал за основу и его ученик, всеми известный – Уоррен Баффетт. Метод Грэма заключается в поиске недооценённых акций путём фундаментального анализа.

Методика отбора акций делится на 3 этапа:

1️⃣ Жесткий мониторинг компаний по фундаментальным показателям

Грэм отбирал только те компании, которые соответствуют строгим требованиям:

• P/B (цена/балансовая стоимость) < 1 — акции торгуются с существенным дисконтом.

• Долг/капитализация < 10% — минимум долговой нагрузки.

• P/S (цена/выручка) < 1 — компания недооценена относительно продаж.

• Выплачиваются дивиденды — признак финансовой устойчивости.

• P/E < 5 — разумная оценка прибыли (но больше зависит от сектора)

• ROE > ставки по депозитам (сейчас это 14,5%) — бизнес зарабатывает лучше банков.

2️⃣ Расчет коэффициента Грэма (NCAV)

Формула: NCAV = (Оборотные активы − Все обязательства) / Количество акций

• Этот показатель помогает определить реальную стоимость бизнеса, очищенную от долгов.

• Идеальная точка входа — когда акция торгуется на уровне 50-70% от NCAV. Тогда значит, что акции недооценены.

❌ Коэффициент NCAV не подходит для таких отраслей как:

• нефть
• финансы
• недвижимость
• энергетика
• IT

✅ Так как он больше подходит для простых бизнесов, где много оборотных активов:

• ритейл
• транспорт

Очевидно, что время шло, мир менялся. Сейчас инвесторы дополняют и обновляют метод Грэма новыми требованиями:

Я оставил только самые подходящие критерии для российского рынка:

• P/BV < 1

• Долг/Капитализация < 10%

• P/S < 1

• P/E < 5

• ROE > 14,5%

• Дивиденды/байбэки

• Показатель Цена/NCAV в диапазоне 50-70% (если подходит)

При этом для каждого сектора экономики, будь то IT или нефтянка, целевые показатели отличаются.

🔎 Долго искал, копался в отчётах за 2025, подбирал разные компании и по итогу нашел пять эмитентов, которые максимально подходят под критерии метода Грэма:

1️⃣ Россети Центр и Приволжье

• P/B = 0.55 ✅

• Нет долга ✅

• P/S = 0.4 ✅

• P/E = 2.7 ✅

• ROE = 20% ✅

• Дивиденды 12% в среднем ✅

• Цена/NCAV не подходит

2️⃣ ВТБ

• P/B = 0.35 ✅

• Вечные допэмиссии ❌

• P/E = 1 ✅

• ROE = 18% ✅

• Дивиденды 11% в среднем ✅

• Цена/NCAV не подходит

3️⃣ Башнефть

• P/B = 0.25 ✅

• Нет долга ✅

• P/S = 0.2 ✅

• P/E = 2.1 ✅

• ROE ≈ 11,7% ❌

• Дивиденды 8% в среднем ✅

• Цена/NCAV не подходит

4️⃣ ИнтерРАО

• P/B = 0.3 ✅

• Нет долга ✅

• P/S = 0.2 ✅

• P/E = 2.5 ✅

• ROE = 11,1% ❌

• Дивиденды 9% в среднем ✅

• Цена/NCAV не подходит

5️⃣ НМТП

• P/B = 1 ✅

• Нет долга ✅

• P/S = 2.2 ❌

• P/E = 4.1 ✅

• ROE ≈ 21 %✅

• Дивиденды 11% в среднем ✅

• Цена/NCAV = 86% ✅

✔️ Вывод:

Метод Грэма — это проверенная временем система, которая учит покупать бизнес компании, а не цифру на бирже. В мире спекуляций его подход остается якорем для тех, кто инвестирует осознанно и долгосрочно.

Однако не стоит полностью ориентироваться на метод Грэма и не глядя покупать недооцененные акции. Каждая компания может иметь свои подводные камни, например, плохое руководство или низкие цены на продукцию или ещё что-то.

✅ Я разобрал и остальные компании по фундаментальному методу, если интересно узнать есть ли недооценка и в других компаниях, то ищите в моем телеграмм-канале . Буду рад видеть каждого!

Если было полезно – 👍