С 2022 года юань стал главной иностранной валютой в России, а вместе с ним популярность набрали и юаневые облигации. Они пришли на смену недоступным теперь бумагам в долларах и евро. Настоящий толчок этому рынку дало государство: в конце прошлого года Минфин разместил первые в истории «юаневые ОФЗ» (облигации федерального займа). Давайте разберёмся простым языком, как этот рост влияет на стоимость самого юаня 🇨🇳
📈 Конкуренция за деньги: кто больше купит?
Представьте рынок как бассейн с водой (ликвидностью), где плавают юани. Когда крупная компания выпускает свои облигации, она просит инвесторов дать ей эти юани в долг.
* Корпоративные облигации. Их влияние пока невелико. Например, *Газпром* выпустил бумаги на 3 млрд юаней. Кажется много? Но дневной оборот торгов юанем на бирже — около 130 млрд рублей! Это капля в море 🌊.
* Юаневые ОФЗ (от государства). А вот здесь всё серьёзнее. В декабре Минфин занял сразу 20 млрд юаней, а в мае — ещё 10 млрд. Такие суммы уже ощутимы. Государство буквально «выпивает» часть юаней из этого бассейна. Возникает временный дефицит, занимать валюту становится дороже (растёт ставка RUSFAR CNY).
В итоге те, кому нужны юани прямо сейчас, вынуждены покупать их на рынке, что подталкивает курс вверх. Обычно мы видим эту реакцию с задержкой в пару дней после крупного размещения 📅.
💰 Обязательства и бюджетное правило
Выпуская облигацию, государство берёт на себя обязательство не только вернуть долг, но и регулярно платить проценты (купоны). Чтобы делать это вовремя, Минфину нужно всегда иметь запас юаней «в кармане».
Откуда они берутся?
1. Часть денег аккумулируется сразу при размещении облигаций.
2. Другую часть Минфин получает благодаря бюджетному правилу. По нему государство обязано покупать валюту и золото при высоких нефтегазовых доходах. Например, с июня по июль планируется закупать валюту на сумму почти 10 млрд рублей ежедневно ⚖️.
Поэтому выплаты купонов напрямую курс не двигают, но создают постоянный, долгосрочный спрос со стороны главного игрока рынка — государства.
⬇️ Не облигациями едиными
Важно понимать главное: пока объём рынка юаневых бондов слишком мал, чтобы диктовать условия всей экономике. На курс рубля к юаню гораздо сильнее влияют реальные вещи:
* Экспорт и импорт товаров.
* Покупки валюты Центральным банком и Минфином.
Облигации же выступают скорее как источник временной волатильности — небольших скачков курса то вверх, то вниз 🎢.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: