Российский телеком в 2025 году заработал больше, но вложил в развитие заметно меньше. Выручка сектора выросла, а инвестиции в основной капитал упали на четверть, в последнем квартале почти вдвое. Разбираю свежие данные ВШЭ и объясняю, почему связь так резко затормозила со стройкой сетей.
Что посчитали
Институт статистических исследований ВШЭ свёл динамику телеком-сектора за 2025 год по данным Росстата: выручка, инвестиции в основной капитал, численность персонала и зарплаты. Картина вышла контрастной: деньги в отрасль приходят, а в развитие идут всё хуже.
Выручка выросла, но это в основном инфляция
Отгрузка товаров, работ и услуг в связи за 2025 год составила около 2,6 трлн рублей, плюс 8,3% к 2024 году. В четвёртом квартале сектор показал 717 млрд рублей, плюс 13% год к году, рекордный квартал. Но радоваться рано. Годовая инфляция в 2025 году шла в районе 8% и к декабрю снизилась ниже 6%. То есть выручка росла примерно на уровне роста цен, и в реальном выражении сектор почти не прибавил. Это рынок без органического роста, который держится на индексации тарифов.
Инвестиции обвалились
Главная цифра года в другом месте. Вложения в основной капитал в связи за 2025 год составили около 0,5 трлн рублей, минус 25% к 2024 году. В четвёртом квартале инвестиции упали до 166 млрд рублей против 321 млрд годом ранее, это минус 48%. Сектор, который живёт постоянной стройкой сетей, резко поставил капвложения на паузу.
Почему капвложения упали
Причин три, и они складываются. Первая, дорогие деньги. Первую половину 2025 года ключевая ставка Банка России держалась на рекордных 21%, снижение началось только с июня и дошло до 16% к декабрю. При такой ставке кредитное финансирование строек становится почти неподъёмным, а эффект высокой ставки доходит до инвестиций с задержкой в несколько кварталов. Вторая, оборудование. Импортозамещение сетевого железа идёт медленно: западные вендоры ушли, а отечественные и азиатские альтернативы закрывают спрос не полностью, наращивать закупки в прежних объёмах просто нечем. Третья, эффект базы. В 2024 году операторы вложили рекордные суммы с пиком в четвёртом квартале, и на этом фоне 2025 год выглядит как откат.
Людей меньше, зарплаты выше
Среднесписочная численность в секторе снижается несколько лет подряд: с 331 тыс в конце 2022 года до 297 тыс в конце 2025 года, минус 4% за год. Потребность в работниках низкая и охлаждается, массового найма нет. При этом зарплаты растут: в четвёртом квартале средняя начисленная плата дошла до 139 тыс рублей, по году в среднем около 120 тыс. Логика простая. Сектор оптимизирует численность и автоматизирует процессы, но за ключевой персонал держится и платит ему, чтобы не отдавать кадры в ИТ.
Телеком отстаёт от ИТ
На фоне остального сектора ИКТ связь выглядит слабее по всем срезам. Основная динамика внутри ИКТ сидит в ИТ и разработке софта, а телеком это зрелая, капиталоёмкая и медленная часть отрасли. ИТ растёт быстрее и вкладывается активнее, телеком держит инфраструктуру и индексирует тарифы.
Что в итоге
Телеком в 2025 году это зрелый капиталоёмкий сектор под двойным давлением: дорогие деньги и дефицит оборудования. Он растёт примерно на инфляцию, режет инвестиции и численность, но удерживает зарплаты. Главный вопрос на 2026 год в том, отскочат ли капвложения по мере снижения ставки или пауза затянется. От этого зависит, в каком состоянии сети войдут в следующий инвестиционный цикл.
Разборы телеком-рынка России, СНГ и мира в моём канале RusTelco в Telegram. Подпишитесь на канал в Дзене, чтобы не пропускать новые материалы.