«Купон» — одно из тех слов, которое слышишь постоянно в контексте облигаций, но редко кто объясняет, что именно за ним стоит. Сегодня разберём механику от и до.
Откуда слово «купон»
Исторически облигации были бумажными документами с отрывными талонами по краю. Каждый талон соответствовал одной выплате. Чтобы получить деньги, нужно было буквально отрезать купон и предъявить его в банк. Отсюда и название.
Сейчас всё цифровое, но термин остался.
Как это работает сегодня
Когда компания или государство выпускает облигацию, они фиксируют три параметра: номинал, ставку купона и периодичность выплат.
Например: номинал 1 000 рублей, купонная ставка 13% годовых, выплаты два раза в год.
Это означает: каждые шесть месяцев на ваш брокерский счёт приходит 65 рублей (13% от 1 000 рублей ÷ 2). Автоматически. Вам ничего делать не нужно.
Что такое НКД и почему это важно
НКД расшифровывается как накопленный купонный доход. Это сумма, которая «накапливается» каждый день между выплатами купона.
Если купон выплачивается раз в полгода, то каждый день «копится» примерно 1/182 от суммы купона. Когда вы покупаете облигацию не в день выплаты купона — вы платите предыдущему владельцу за те дни, что он держал бумагу.
Это не штраф и не скрытая комиссия. Это честное распределение дохода между продавцом и покупателем.
Как это выглядит на практике. Вы купили облигацию через 3 месяца после последней выплаты купона. В цене облигации уже «зашит» НКД за эти 3 месяца — примерно половина купона. Ещё через 3 месяца придёт полный купон — и вы получите обратно и свой НКД, и заработанные 3 месяца.
В брокерском приложении НКД обычно виден отдельной строкой при покупке. Просто учитывайте его при расчёте реальных вложений.
Виды купонов
Не все купоны одинаковы. Вот три основных типа:
Фиксированный купон — самый простой. Ставка известна заранее и не меняется до погашения. Купили под 13% — получаете 13% весь срок, даже если рыночные ставки изменятся. Это ОФЗ-ПД (постоянный доход).
Переменный купон (флоатер) — ставка привязана к ключевой ставке ЦБ или к RUONIA (ставке межбанковского рынка). Растёт ставка ЦБ — растёт купон. Падает — падает. Это ОФЗ-ПК. Хорошо работало в 2023–2024, когда ставка росла. Сейчас менее интересны, так как ставка снижается.
Индексируемый номинал — номинал облигации ежегодно индексируется на инфляцию. Купон небольшой, но реальная стоимость бумаги растёт вместе с ценами. Это ОФЗ-ИН. Хорошая защита от инфляции, но сложнее для понимания.
Как посчитать реальную доходность
Купонная ставка и доходность к погашению — разные вещи.
Купонная ставка — это процент от номинала. Если номинал 1 000 рублей и ставка 13% — купон 130 рублей в год.
Доходность к погашению (YTM) — это реальная итоговая доходность с учётом того, по какой цене вы купили. Если облигация торгуется ниже номинала (например, за 900 рублей), а погашение по 1 000 рублей — доходность к погашению выше купонной ставки. И наоборот.
Именно на YTM нужно смотреть в первую очередь. В брокерских приложениях она обычно указана прямо в карточке бумаги.
Теперь вы знаете, как работает купон, что такое НКД и как не запутаться в видах облигаций. Завтра поговорим о самом актуальном: что значит снижение ставки ЦБ для тех, у кого есть облигации и вклады.
Все материалы носят информационный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.