Представьте: вы заняли человеку 10 000 ₽ под 10% в месяц. Договорились, что через месяц он вернёт долг плюс 1000 ₽ (десять процентов).
Человек приходит через неделю. Говорит: «Верни мои 10 000, я передумал».
Что вы сделаете? Отдадите всю сумму? Нет. Вы скажете: «Дружище, уговор был через месяц. Приходи через три недели. А хочешь деньги сейчас — получишь только 10 000 без процентов. Или 10 500 — за отработанные полмесяца».
Никто не хочет терять проценты. Человек будет ждать полный месяц.
***С НКД — та же история. ***
Что такое НКД простыми словами
***НКД — накопленный купонный доход. *** Это те проценты по облигации, которые уже «натикали» с момента последней выплаты, но ещё не выплачены.
Вы покупаете облигацию не в момент выплаты купона, а, допустим, через 2 недели после неё. За эти 2 недели купон уже накопил 50 ₽. *** Вы платите продавцу эти 50 ₽ сверху цены облигации. Это справедливая цена за время владения облигацией. ***
Потом, когда наступает дата купона, вам приходит ВЕСЬ купон. Скажем, 100 ₽.
Считаем:
· Получили купон: 100 ₽
· Заплатили НКД продавцу: −50 ₽
· Налог 13% с купона (100 × 0,13): −13 ₽
*** Чистая прибыль: *** 100 − 50 − 13 = 37 ₽
Комиссия брокера в этом примере не учитывается — она составляет копейки и не меняет сути.
*** Вы не потеряли. Вы просто заплатили продавцу его часть. НКД — это не потеря, это справедливая цена. ***
Восточная мудрость
*** Солнце всегда встаёт на востоке. Река не течёт вспять. ***
Рис, чтобы он оказался в твоей чашке, нужно сначала посадить, ухаживать и ждать.
*** Так и с купоном. ***
*** Кто умеет ждать — тот получает всё. Кто не ждёт и торопится — платит свою цену. ***
Покупаешь облигацию за день до купона — переплачиваешь НКД, платишь налог, платишь комиссию. Чистая прибыль стремится к нулю.
А купил после купона — жди полгода, получай полный купон. Без переплаты.
*** Торопливый платит двойную цену. Терпеливый получает всё. ***
Главное правило при покупке
Смотрите на НКД на момент покупки и на сколько дней осталось до выплаты.
*** Моё правило: не покупаю облигацию, если до выплаты купона осталось меньше 15 дней. *** Почему?
· Вы заплатите много НКД, а получите его назад через пару недель. Смысла нет.
· *** Лучше купить сразу после выплаты купона. *** Тогда НКД минимальный (1–2 дня), а до следующего купона — почти полгода.
Когда покупать (моя стратегия)
Что делаю обычно:
· До выплаты купона больше 15–20 дней — можно покупать, НКД умеренный.
· До выплаты купона меньше 15 дней — лучше подождать или искать другую бумагу.
· *** Сразу после выплаты купона — лучший момент. *** НКД минимальный, цена облигации просела (упала на размер купона).
*** Но есть исключение. ***
Исключение: ОФЗ 26233 с дисконтом 40%
Сейчас ОФЗ 26233 торгуется по 603 ₽ при номинале 1000 ₽. Дисконт — 40%. НКД на неё уже накоплен приличный, скоро выплата.
По логике правила «15 дней» — надо ждать. *** Но я покупаю. Почему? ***
*** Потому что тело облигации растёт. Когда ключевая ставка идёт вниз, длинные ОФЗ дорожают. ***
Даже если вы переплатите НКД, рост тела бумаги (с 603 ₽ до, скажем, 700–800 ₽ при снижении ставки) с лихвой перекроет эту переплату. И налог с дисконта вы заплатите только при погашении или продаже, а не сейчас.
*** Поэтому для ОФЗ с глубоким дисконтом правило «15 дней» не работает. Здесь важнее зафиксировать низкую цену, чем экономить на НКД. ***
Что важно запомнить
· *** НКД — это не потеря. *** Вы заплатили — вам вернули. Это справедливая цена за время владения.
· *** Но переплачивать не надо. *** Для обычных корп. облигаций не покупайте за 3 дня до купона.
· *** Лучший момент для покупки — сразу после выплаты купона. ***
· *** Правило 15 дней *** работает для большинства бумаг. Но не для ОФЗ с глубоким дисконтом.
· ***Если тело бумаги растёт (как у длинных ОФЗ при снижении ставки) — переплата НКД не страшна. *** Рост цены перекроет её.
👉 *** В следующей статье: что будет с портфелем, если ставка упадёт до 10% (стресс-тест). ***
⚠️ *** Я не инвестиционный советник. *** Всё, чем делюсь, — мой личный опыт. Любое инвестиционное решение вы принимаете самостоятельно. Автор не гарантирует доходность. Инвестиции сопряжены с риском.
***Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие части. ***
#НКД #облигации #инвестиции #методика_4_4_FI