52 подписчика

Индекс PMI

7 июня7 июн

7 мин

PMI (Purchasing Managers’ Index) — это индекс деловой активности, который отражает состояние экономики или отдельной отрасли на основе опроса менеджеров по закупкам. Этот показатель позволяет оперативно оценить тенденции в производственной сфере, сфере услуг или в экономике в целом. Индекс PMI был впервые разработан в 1931 году по просьбе президента США Герберта Гувера во время Великой депрессии. Целью было получение актуальной информации о состоянии экономики, так как в тот период отсутствовали достоверные данные о ситуации на предприятиях. Рассчитывать индекс начала Национальная ассоциация менеджеров по снабжению (сейчас — ISM, The Institute for Supply Management). В 1990-х годах индикатор стал активно применяться и другими странами. Позже появились версии PMI для непромышленных отраслей и итоговый показатель, рассчитываемый на основе данных из двух этих подиндексов. Расчёт основан на опросе менеджеров по закупкам в крупных и средних компаниях. Респондентам задают вопросы о ключевых

Оглавление

История создания
Как рассчитывается PMI
Из чего складывается PMI

PMI (Purchasing Managers’ Index) — это индекс деловой активности, который отражает состояние экономики или отдельной отрасли на основе опроса менеджеров по закупкам. Этот показатель позволяет оперативно оценить тенденции в производственной сфере, сфере услуг или в экономике в целом.

История создания

Индекс PMI был впервые разработан в 1931 году по просьбе президента США Герберта Гувера во время Великой депрессии. Целью было получение актуальной информации о состоянии экономики, так как в тот период отсутствовали достоверные данные о ситуации на предприятиях. Рассчитывать индекс начала Национальная ассоциация менеджеров по снабжению (сейчас — ISM, The Institute for Supply Management).

В 1990-х годах индикатор стал активно применяться и другими странами. Позже появились версии PMI для непромышленных отраслей и итоговый показатель, рассчитываемый на основе данных из двух этих подиндексов.

Как рассчитывается PMI

Расчёт основан на опросе менеджеров по закупкам в крупных и средних компаниях. Респондентам задают вопросы о ключевых показателях деятельности их предприятий. Они должны оценить, как изменилась ситуация по сравнению с предыдущим месяцем: улучшилась, ухудшилась или осталась без изменений.

Основные компоненты, которые обычно оцениваются:

новые заказы;
объём производства;
занятость;
скорость доставки заказов поставщиками (сроки поставок);
уровень запасов.

В сфере услуг компании отвечают на аналогичные вопросы, но итоговый PMI рассчитывается на основе ответов об изменении уровня бизнес-активности (аналог объёма производства для промышленности).

Метод расчёта — диффузный. Это значит, что индекс оценивает не абсолютный уровень, а динамику. Для каждого показателя рассчитывается подындекс по формуле:

(% ответов «улучшилось»−% ответов «ухудшилось»)×0,5+50(% ответов «улучшилось»−% ответов «ухудшилось»)×0,5+50

Затем каждому подындексу присваивается определённый вес, и на основе этого рассчитывается финальный PMI.

Формула для расчёта классического производственного PMI от ISM:

PMI=0,30×(Новые заказы)+0,25×(Производство)+0,20×(Занятость)+0,15×(Сроки поставок)+0,10×(Запасы)PMI=0,30×(Новые заказы)+0,25×(Производство)+0,20×(Занятость)+0,15×(Сроки поставок)+0,10×(Запасы)

Из чего складывается PMI

Индекс может включать подындексы, которые отражают отдельные аспекты экономической активности:

новые заказы;
производство;
занятость;
поставки;
запасы;
цены (закупочные цены, цены на экспорт и импорт).

На основе этих данных формируются индексы по секторам (промышленность, услуги), а также может рассчитываться сводный индекс (Composite), который даёт общую оценку экономической динамики.

Кто публикует PMI

Основные организации, рассчитывающие PMI:

ISM (Institute for Supply Management) — публикует индексы для США. Опрашивает менеджеров примерно 300 промышленных компаний. Данные по промышленности обычно выходят в первый рабочий день месяца, по сфере услуг — примерно на третий рабочий день.
S&P Global (после слияния с IHS Markit в 2022 году) — рассчитывает глобальный показатель на основе данных в 45 странах и 30 секторах. Публикует индексы для более чем 40 стран, на которые приходится около 85% мирового ВВП. Данные выходят дважды в месяц: сначала предварительная версия, затем окончательная.

Также PMI рассчитывают другие организации, например, Singapore Institute of Purchasing and Materials Management (SIPMM) (для Сингапура), Ifo Institute for Economic Research (Германия), Банк Японии (индекс TANKAN).

В России Росстат публикует аналог — «Индекс предпринимательской уверенности», который рассчитывается на основе опроса около 4 тыс. компаний.

Когда публикуется

PMI обычно публикуется ежемесячно. Сроки могут варьироваться в зависимости от организации-провайдера и сектора экономики. Например, у S&P Global данные по промышленности обычно выходят раньше, чем по сфере услуг.

Интерпретация значений

Индекс измеряется в процентах и варьируется от 0 до 100.

Чем дальше показатель от 50, тем сильнее уровень изменений.

Важно учитывать, что PMI — это опережающий индикатор, который отражает ожидания менеджеров, а не точные количественные данные. Для более точной оценки состояния экономики рекомендуется анализировать PMI в совокупности с другими показателями.

Трейдеры используют индекс PMI (Purchasing Managers’ Index) для прогнозирования экономических тенденций и принятия решений о торговле на бирже.

PMI — опережающий индикатор, который отражает состояние экономики через опросы менеджеров по закупкам в компаниях. Он позволяет оценить динамику деловой активности до публикации официальных данных, таких как ВВП.

Как интерпретируется PMI

Индекс измеряется в процентах от 0 до 100:

Выше 50 — экономическая экспансия, рост производства или услуг.
Ниже 50 — спад экономики.
Около 50 — стагнация.
Выше 60 — риски перегрева экономики.
Ниже 40 — рецессионные риски.

Критические пороговые уровни имеют большое значение для экономики. Например, если PMI падает ниже 44%, это может указывать на наступление спада и отрицательные темпы роста ВВП.

Влияние PMI на разные активы

Акции. Высокие значения PMI и/или его рост могут стимулировать рост рынка акций, так как они указывают на улучшение экономической ситуации. Циклические акции (например, в нефтегазовом и промышленном секторах) обычно выигрывают при высоком PMI, тогда как контрциклические и ациклические бумаги (например, в сфере здравоохранения) — при низком. Однако если PMI слишком высок, это может вызвать опасения относительно перегрева экономики и повышения процентных ставок, что негативно скажется на акциях.

Облигации. При улучшении экономической ситуации доходности облигаций имеют тенденцию расти, а их цены — снижаться. Это связано с ожиданиями повышения процентных ставок. В этом сегменте ситуацию стоит оценивать через призму инфляционных ожиданий и процентных ставок.

Валюты. Сильный PMI (выше 50 и выше прогноза) обычно укрепляет национальную валюту, так как указывает на экономический рост и привлекает иностранный капитал. Например, если PMI США оказался выше ожиданий, это может привести к укреплению доллара. Слабый PMI (ниже 50 или ниже прогноза), наоборот, ослабляет валюту. Также трейдеры сравнивают PMI разных стран: если, например, PMI США растёт быстрее, чем в Еврозоне, это может привести к укреплению доллара и ослаблению евро.

Способы использования PMI в торговле

Сравнение с консенсус-прогнозами. Трейдеры сравнивают фактические данные PMI с ожиданиями аналитиков. Значительное отклонение от прогноза может вызвать резкие движения на рынке. Например, если PMI США оказался 52 при прогнозе 50, это может спровоцировать рост доллара по отношению к другим валютам.
Анализ подындексов. Помимо общего показателя, в отчёте по PMI публикуются данные по отдельным компонентам: новые заказы, производство, занятость, поставки, запасы и др.. Эти подындексы могут дать более детальную картину состояния экономики и помочь в принятии решений. Например, рост новых заказов и занятости может указывать на позитивные ожидания бизнеса, а их падение — на неопределённость.
Прогнозирование действий центральных банков. Высокий PMI может подтолкнуть центральные банки к повышению процентных ставок для контроля инфляции, а низкий — к смягчению монетарной политики. Эти ожидания влияют на рынки, так как изменения ставок напрямую воздействуют на стоимость валют и других активов.
Долгосрочные инвестиции. Некоторые трейдеры используют PMI в рамках фундаментального анализа для оценки инвестиционной привлекательности активов. Положительные тенденции и высокие значения PMI могут сделать валюту или акции более привлекательными для долгосрочных вложений, если другие экономические показатели это подтверждают.
Торговля на новостях. Это краткосрочный метод, основанный на реакции рынка на публикацию данных PMI. Трейдеры пытаются использовать временное движение котировок после выхода отчёта для получения прибыли. Для этого они анализируют графики цен, используют технический анализ для определения уровней поддержки и сопротивления, паттернов и других ориентиров.

Ограничения использования PMI

Субъективность данных. PMI основан на опросах менеджеров, а не на точных количественных показателях.
Сезонность и внешние факторы. На данные могут влиять сезонные эффекты, геополитика, форс-мажоры.
Необходимость подтверждения. Для надёжного сигнала PMI должен находиться в определённой зоне на протяжении 3–4 месяцев.

Таким образом, PMI — важный инструмент для трейдеров, но его использование требует учёта множества факторов и сочетания с другими методами анализа.

--------------------------------