Заседание ЦБ по ключевой ставке состоится 19 июня. «РБК Инвестиции» изучили, что произошло на рынке после прошлого заседания, а также узнали мнения экспертов о том, какое решение примет ЦБ на грядущем заседании
На последнем заседании 24 апреля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 14,5%. Это решение ЦБ стало восьмым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», убеждены, что снижение ключевой ставки продолжится, однако отмечают, что шаг по-прежнему останется умеренным.
Нравится РБК? Главные новости дня, эксклюзивы и аналитика ждут вас:
на радио
в подписке
в Max
в Telegram
в приложениях для Android или iOS
«РБК Инвестиции» изучили ситуацию на рынке перед заседанием по ключевой ставке, которое пройдет 19 июня, а также попросили экспертов дать прогноз о том, какое решение примет Банк России, и указать факторы, которые, предположительно, будут на него влиять.
«Инвест Викенд» — событие года для частных инвесторов от РБК и «СберИнвестиций». 27 июня на трех площадках соберутся ведущие эксперты, финансисты, экономисты, эмитенты, представители регуляторов и бирж. Инвестиционный фестиваль, на котором говорит рынок. Изучить программу можно по ссылке. Титульный партнер мероприятия УК «Первая».
РБК Events, 18+
Ситуация на рынке перед заседанием 19 июня и риторика Банка России
В пресс-релизе по итогам апрельского заседания по ключевой ставке Банк России отдельно подчеркнул, что сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.
«Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий», — отметил регулятор.
Также ЦБ уточнил среднесрочный прогноз. Диапазон средней ключевой ставки на 2026 год был повышен до 14,0–14,5% (против 13,5–14,5% в феврале). На 2027 год этот коридор регулятор закладывает на уровне 8–10%, в то время как ранее было 8–9%. Прогноз по инфляции на 2026 год остался прежним — 4,5–5,5%.
По данным Росстата, индекс потребительских цен с 26 мая по 1 июня вырос на 0,15% против роста на 0,07% неделей ранее. Всего с начала 2026 года потребительские цены выросли на 3,37%.
Минэкономразвития сообщило, что в годовом выражении инфляция на 1 июня была на уровне 5,39% по сравнению с 5,33% неделей ранее.
На предстоящем заседании по ключевой ставке Банк России может взять паузу в смягчении денежно-кредитной политики. Об этом предупреждала председатель Центробанка Эльвира Набиуллина в рамках пресс-конференции в апреле.
«Пауза возможна всегда. И наш сигнал о целесообразности рассмотрения предполагает паузы. Все будет зависеть от данных, поэтому даже при направленности в сторону умеренно-мягкого сигнала пауза возможна», — пояснила глава регулятора.
Глава Минэкономразвития Максим Решетников 12 мая заявил на встрече с президентом, что ситуация в российской экономике создает условия для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики регулятора. По словам министра, несмотря на санкционное давление и внешние вызовы, экономика России сохраняет устойчивость благодаря накопленному потенциалу. Он отметил, что ЦБ рассчитывает достичь целевого уровня инфляции уже в следующем году, а текущие показатели подтверждают эффективность мер регулятора.
Какое решение примет ЦБ на заседании 19 июня: мнения экспертов
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая полагает, что наиболее вероятным шагом для Банка России на июньском заседании будет снижение на 50 б.п. — до 14% годовых. Аргументы в пользу такого решения она привела следующие:
- замедляющаяся инфляция, траектория которой продолжает складываться ниже прогноза Банка России на второй квартал;
- снизились показатели устойчивой инфляции;
- сокращение экономической активности в первом квартале;
- умеренная потребительская активность и дезинфляционное влияние крепкого рубля.
При этом Беленькая не исключает, что регулятор также может выбрать и более осторожный вариант в виде более мелкого шага снижения в 25 б.п., поскольку на среднесрочном горизонте преобладает множество проинфляционных рисков, в том числе со стороны последствий конфликта на Ближнем Востоке и ожидаемого пересмотра параметров бюджета.
Макроэкономическая картина складывается в пользу продолжения трека на снижение ключевой ставки, считает глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева, прогнозируя снижение ключевой ставки до 14%. Более того, эксперт не исключает умеренного смягчения риторики регулятора.
Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк отмечает, что важным аргументом в пользу снижения ключевой ставки может стать замедление инфляции в апреле, в том числе в устойчивых компонентах. «Вероятно, Банк России все же сохранит шаг в снижении ключевой ставки в 50 б.п. Такой шаг все еще является осторожным и относительно небольшим в условиях снижения инфляции и инфляционных ожиданий бизнеса», — добавила она.
Руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин обратил внимание на динамику инфляционных ожиданий населения, которые практически не меняются с конца 2024 года, лишь изредка выходя из коридора в 13-14%. Кроме того, по его мнению, данные по инфляции довольно неоднородны. В связи с этим Таскин полагает, что на заседании в июне ЦБ все-таки снизит ключевую ставку до 14%, но при этом может ужесточить риторику и дать довольно жесткий сигнал.
Инфляционные ожидания населения России в мае 2026 года выросли на 0,1 п.п., до 13,0%, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России.
Показатель снова вырос после снижения месяцем ранее (значение 12,9% стало минимальным за полгода). Сейчас он находится на уровнях июня и июля 2025-го, когда ожидаемая инфляция также была на уровне 13%.
Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин также считает, что базовым сценарием на июньском заседании является снижение ключевой ставки на 50 б.п., поскольку инфляционное давление по-прежнему стабильно ослабевает.
Альтернативного мнения придерживается главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова, которая наиболее вероятным считает снижение ставки на 25 б.п. По ее словам, шаг в 50 б.п. не ушел полностью с повестки дня, но выбор может быть сделан в пользу более осторожного решения, поскольку инфляционные ожидания населения остаются высокими, а внешний фон выглядит проинфляционным.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».
Читайте также:
Санкт-Петербург и Ленобласть второй раз за неделю подверглись атаке БПЛА
Шадаев сообщил о переговорах с Apple о возвращении «Макса» в App Store
Игуменья Ксения Чернега — РБК: «Мы будем двигаться дальше»