Уж очень интересная ситуация сейчас происходит на российском фондовом рынке, которую так и хочется разобрать. 1 июня акции "Астры" упали практически на 17% на фоне вышедшего финансового отчета за 1 квартал. Но буквально через несколько дней появилась новость, что "Сбер" сохраняет интерес к бумагам, он увеличил долю в компании с 4.44% до 5.23%. Котировки продолжают падать, это им не помогло. Есть ли еще хоть какая-то надежда на "Астру" или пора ее выкидывать из портфелей и забывать про эмитента?
Неожиданно плохой отчет после хороших результатов за 2025
В 2025 году у "Астры" было все, как минимум, неплохо – выручка выросла на 18.6%, а чистая прибыль осталась примерно на том же уровне. Российские компании продолжали активно закупать продукты экосистемы, а за счет хороших данных даже получилось одобрить дивиденды акционерам, правда с доходностью всего лишь в 1.66% годовых на момент выплаты. Это говорит о серьезной переоценке ценных бумаг даже при текущей цене. Казалось бы, "Астра", как IT-компания, в таком случае должна аккумулировать сильный рост, но и его мы не видим – скорее, обратный результат.
Отчет за 1 квартал 2026:
- Отгрузки ПО снизились на 4%, до 1.86 млрд руб.
- Выручка снизилась на 15%, до 2.66 млрд руб.
- EBITDA перешла в убыток на 0.48 млрд руб.
- Чистый убыток составил 0.7 млрд руб. против 0.27 млрд руб. прибыли в 1 квартале 2025 года.
- Свободный денежный поток сократился на 23%, до 1.71 млрд руб.
- Капитальные затраты сократились на 34%, до 0.78 млрд руб.
- Чистый долг увеличился на 0.5 млрд руб., до 0.39 млрд руб. из чистой денежной позиции.
Мы можем видеть сокращение практически по всем показателям, причем теперь у "Астры" даже сформировался долг. Он все еще околонулевой, то есть, не оказывает влияния на бизнес. И это должно радовать инвесторов – при всех проблемах 1 квартала 2026 года компания остается самоокупаемой, процентные расходы не оказывают на нее влияния.
Уменьшение выручки и отгрузок, очевидно, произошло за счет сокращения инвестпрограмм практически всех предприятий по России. Когда вопрос стоит о существовании прибыли как явления, то свободные деньги, которых и так мало, явно пойдут не на IT-программы импортозамещения.
К тому же, давайте не забывать, что основная доля отгрузок и выручки у поставщиков ПО все-таки приходится на заключительный квартал года. До этого не исключены убытки на фоне разработок новых продуктов или улучшения старых.
Проблемы действительно есть, но они не являются критичными. И я бы не сказал, что плохой отчет в не самом важном квартале – это причина сильного падения практически на 22% за последнюю торговую неделю.
Странное падение и планы менеджмента
После сильной паники на рынке инвесторы связали это с тем, что Денис Фролов и Илья Сивцев, которые владеют 79.7% акций, начали сливать свои пакеты на биржу, понемногу выходя из компании. Но менеджмент на следующий же день опроверг данную информацию, ни одна ценная бумага продана не была. Насколько можно этому верить – решайте сами, однако я сомневаюсь в том, что они врут, так как это в ином случае намеренное введение в заблуждение.
Подтверждает это тот факт, что "Астра" рассматривает байбэк в 2% от общего количества ценных бумаг для мотивации сотрудников. Обычно компании для этого совершают допэмиссию, но, видимо, менеджмент действительно считает, что котировки на данный момент занижены.
Об этом свидетельствует и увеличение доли "Сбера", о котором я говорил еще в самом начале материала. Банк готов покупать акции по такой низкой цене, наращивая контроль за ключевыми решениями. И это для инвесторов, я считаю, неплохой сигнал.
"Астра" ожидает увидеть 12 млрд руб. чистой прибыли в 2027 году и 8.6 млрд руб. в 2026 году, что должно составить рост в 30%. И я хочу отметить, что в 2025 показатели действительно были хорошими, но не отличными. Посмотрим, удастся ли выполнить гайденс на этот раз – вопрос будет открыт до 4 квартала.
Чего дальше ждать от акций "Астры?
Комментировать график не особо приходится – падение видно невооруженным взглядом, причем оно практически отвесное. Но я просто хочу напомнить, что "Астра" выходила на IPO, как одна из самых интересных компаний, на нее был повышенный ажиотаж на растущем рынке на фоне программ импортозамещения ПО.
И с тех пор, хочется отметить, "Астра" показывает, как минимум, приятную динамику по росту ключевых показателей. Замедление случилось только по итогам 2025 года, и теперь компания сталкивается с очень серьезным вызовом.
"Astra Linux" уже реализовали практически всем государственным компаниям, которым только можно. Программы импортозамещения завершаются, дальше нужно создавать уже новые продукты, которые могли бы продолжить рост показателей. И здесь у меня серьезные вопросы к менеджменту "Астры" – насколько это реально?
Инвестировать в эти ценные бумаги нужно лишь в том случае, если вы верите, что наши IT-компании реально могут заменить иностранные. И при этом рынок все равно будет ограничен. Максимум – выход на СНГ, но это тоже маловероятно.
По текущим котировкам "Астра" точно непривлекательна. От 150 руб. и ниже еще есть смысл добавить в портфель, но на очень малую сумму. Пока что в бизнес не особо верю, ключевые выводы можно будет делать в конце 2026 года, но точно не сейчас. Единственным позитивом для инвестора может быть дешевая цена, и то, надо смотреть причины, по которым "Астра" в теории дальше снизится до 150 руб. за акцию.
И тут ключевой момент – если реального прогресса не будет и в этом году, то, наверное, от инвестиций можно отказаться вообще по любой стоимости.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Остается ли у вас еще какая-то вера в "Астру"? Пишите в комментариях, задавйте вопросы, если что-то было непонятно, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в Telegram-канал и в MAX, ссылка на которые находится в профиле. Там публикую мысли по рынкам и не только.
P.S. УЖЕ ПОСЛЕ НАПИСАНИЯ СТАТЬИ СТАЛО ИЗВЕСТНО, ЧТО "СБЕР" СОКРАТИЛ ДОЛЮ В "АСТРЕ" ДО 1% В ИЮНЕ. УВЕЛИЧЕНИЕ ДОЛИ БЫЛО В МАЕ. ИМЕННО ЭТИМ, КАК Я ПОДОЗРЕВАЮ, И ВЫЗВАНО СИЛЬНОЕ ПАДЕНИЕ КОТИРОВОК.