Курс рубль-доллар – одна из основных новостных тем во второй половине весны. Необычное укрепление российской валюты сразу вызвало интерес к покупке наличных долларов и неопределенность: кто-то ждет дальнейшего укрепления рубля, кто-то уже готовится к его ослаблению. Мнение нашего эксперта Андрея Кмузова по ближайшим перспективам курса рубль-доллар.
Кто виноват?
Главный виновник нынешнего укрепления рубля – геополитическая обстановка. На фоне очередного обострения на Ближнем Востоке и конфликта США-Иран, в который волей-неволей оказались втянуты все крупнейшие производители нефти в регионе Персидского залива, баррель вернулся к уровням цен 10-12-летней давности. Цена нефти временами переваливала за отметку 100 долларов и надолго укрепилась выше 90 долларов за бочку.
Несмотря на все санкции и громкие заявления об отказе от основного российского экспортного товара, потребность в энергоносителях не признает политики. Как бы ни зажимали цены и экспорт отечественной нефти, спрос на нее вырос кратно, поскольку один из традиционных источников оказался фактически перекрыт и на рынке возник дефицит.
Как следствие в российскую экономику пошел вал нефтедолларов. Самым заметным для большинства россиян результатом стало укрепление рубля.
Что случилось?
Весеннее укрепление рубля было примечательным явлением – такой цены на доллар не было с февраля 2023 г. Приток экспортной выручки вкупе со снижающимся спросом на валюту (напомним, что большинство продаж валюты – это юань, который заместил доллар и евро во внешних расчётах России) настолько усилил рубль, что Минфин заговорил даже об изменении «бюджетного правила» в покупке валюты.
Такой крепкий рубль очевидно не нужен ни бюджету, получающему меньше рублей при низком курсе, ни экспортёрам - издержки у них в рублях, а их при снижающемся курсе они получают всё меньше. Поэтому, вероятнее всего, в первые дни лета это укрепление закончится, и показатель 70 рублей за доллар выглядит как привлекательный уровень к началу покупок.
Кому повезло?
Особо повезло тем игрокам, кто заводил полгода назад в Россию валюту, продавал её за рубли, и размещал рубли в инструменты денежного рынка – облигации или депозиты. Тут они выиграли дважды – сработал так называемый «кэрри трэйд», когда валюта с невысокими ставками приходит в страну со ставками значительно выше, оборачивается там, зарабатывая высокий процент, и получившаяся ликвидность выходит обратно в первоначальную валюту. И на ставках заработали, и потом купили подешевевшую валюту.
Сколько продлится укрепление?
Сильный рубль в текущих условиях – это точно плохо для основных бенефициаров продаж валюты. Например, по словам главы РСПП Шохина, укрепление курса рубля к доллару на 1 рубль обходится российскому бюджету в 100 миллиардов рублей в месяц. Против этого аргумента действует фактор инфляции – крепкий рубль тормозит темпы роста цен (импорт становится дешевле или хотя бы не дорожает), а это в текущей ситуации важный параметр для Правительства на фоне снижающихся показателей в экономике и в потреблении домохозяйств.
По мнению аналитиков рынка справедливый курс доллар/рубль находится на уровне 80 рублей за доллар. Так что летом курсу точно есть, куда расти.
Что будет летом и осенью
Для первой половины лета характерно традиционное экономическое затишье. А вот август - месяц повышенных тревожных ожиданий для рубля. Эта особенность российского рынка всем известна. Не исключено, что эта многолетняя тревожность может подстегнуть ослабление.
В подобных условиях покупатели наличных долларов делятся на две категории: кто-то ждет возможного дальнейшего укрепления рубля, чтобы покупать на «нижней точке» траектории курсов, другие покупают их небольшими порциями, «усредняя» суммарный курс и тем страхуясь от риска упустить самый выгодный момент для покупки доллара.
Темп снижения ставки ЦБ также будет однозначно оказывать влияние на возможное ослабление рубля. Напомним, что до конца года будет несколько решений ЦБ по ставке, по всем признакам темп снижения ключевой в ближайшие несколько заседаний, замедлится, но к концу года наиболее вероятным представляется 12-13%. Снижение ключевой также позволит удешевить деньги в экономике, что в сочетании с несколько ослабевшим рублем поможет ее «перезапустить» после долгой заморозки.
Пока что, в начале июня, мы не ожидаем изменения четырёхмесячного тренда на укрепление, но во второй половине года диапазон 80-88 рублей за доллар вполне вероятен.
N.B. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией и содержит частное мнение эксперта.
Материал подготовлен командой ПАО Норвик Банк
Норвик Банк предлагает услуги физическим и юридическим лицам: кредиты под залог недвижимости, вклады, расчетно-кассовое обслуживание, обмен валюты. Читайте наш Блог на сайте, подписывайтесь на наш Телеграм-канал и будьте в курсе актуальных новостей!