Инфляция всегда и везде есть явление монетарное», - утверждал Милтон Фридман. Фраза звучит загадочно, но за ней прячутся три простых показателя: M0, M1 и M2. Это денежные агрегаты, и от их динамики зависит, насколько быстро обесцениваются деньги в вашем кошельке. Понимать их - значит видеть инфляцию за несколько месяцев до того, как она ударит по полке с молоком.
Что означают эти буквы? M0 - самая узкая денежная база: наличные банкноты и монеты, которые находятся вне банковской системы. M1 добавляет к наличным средства на текущих и расчётных счетах - те деньги, которые можно потратить мгновенно. M2 идёт дальше и включает ещё и срочные депозиты, сберегательные вклады, которые тоже могут быть быстро конвертированы в покупку, хотя и с небольшой задержкой. Именно M2 считается основным мерилом денежной массы в большинстве стран.
Уравнение, которое всё объясняет
Связь денежной массы с ценами компактно описывает уравнение обмена Фишера: MV = PQ. Здесь M - денежная масса (обычно берут M2), V - скорость обращения денег (сколько раз рубль переходит из рук в руки за период), P - уровень цен, Q - количество товаров и услуг. Если экономика растёт (Q увеличивается), то для стабильности цен денежная масса может расти пропорционально, и инфляции не будет. Но если M растёт быстрее Q, а скорость V не падает, уровень цен P неизбежно ползёт вверх.
Так и случилось во многих странах в 2021-2022 годах. Во время локдаунов скорость обращения денег упала, люди сидели дома и не тратили. Центробанки активно накачивали экономику ликвидностью, M2 резко росла, но инфляция запаздывала. Когда ограничения сняли, скорость обращения восстановилась, а денежная масса осталась огромной. Результат - всплеск цен по всему миру. Заметьте, это не теория, а прямая трансляция монетарных процессов на прилавки.
Что происходит в России
Банк России ежемесячно публикует данные по денежной массе. Рублёвая M2 на начало 2024 года превысила 90 трлн рублей. Темпы её роста в отдельные периоды достигали 20-24% годовых. При этом экономика росла куда медленнее. Разрыв между денежной массой и реальным выпуском неизбежно давил на цены. Регулятор отвечал повышением ключевой ставки, пытаясь замедлить кредитование и, следовательно, сжать рост M2. Так что когда вы слышите про ставку 16% знайте: это борьба с тем самым разрывом.
Что в сухом остатке
Денежная масса - не абстракция. Это фундамент цен. Отслеживая динамику M2 и сравнивая её с ростом ВВП, можно понять, в какую сторону движется инфляция, даже без сложных моделей. Ваш личный бюджет от этого выиграет.
Следите ли вы за данными ЦБ или полагаетесь на ощущения от походов в магазин? Делитесь в комментариях.
Ещё больше экономических разборов без скуки в Telegram канале «Цена Вопроса» @PriceQuestion. Присоединяйтесь!