В ближайшую пятницу, 19 июня, ожидается, что Банк России примет решение о снижении ключевой ставки с 14,5% до 14%. Подавляющее большинство финансовых аналитиков (14 из 15 опрошенных экспертов) сходятся во мнении, что именно такой сценарий является наиболее вероятным.
Что подталкивает регулятора к смягчению политики?
Основные аргументы в пользу снижения ставки — это замедление темпов роста цен и охлаждение экономической активности.
• Инфляция под контролем. Годовой показатель инфляции на начало июня составил 5,31%.
Более того, по данным ЦБ, месячный рост цен с поправкой на сезонность уже опустился ниже целевого уровня в 4% (в пересчете на год). Эти темпы оказались даже выше ожиданий регулятора.
• Бюджетная дисциплина. В мае замедлился рост дефицита бюджета. Если в апреле он увеличился на 1,4 трлн рублей, то в мае — всего на 100 млрд. Это произошло потому, что государство сократило объем крупных авансовых платежей по госзаказам.
Ранее эти средства быстро попадали в экономику, провоцируя инфляцию, теперь же бюджетное давление на цены ослабло.
• Сигнал от руководства страны. Президент Владимир Путин на совещании с правительством 10 июня подчеркнул, что текущая динамика цен позволяет рассматривать вопрос о снижении ставки. По его словам, страна вправе рассчитывать на смягчение условий для экономики.
Министр финансов Антон Силуанов в ходе Петербургского международного экономического форума назвал ключевую ставку «главным барометром роста экономики».
Он отметил, что Минфин и Банк России работают в тесном контакте, ежедневно обсуждая баланс между бюджетной и денежно-кредитной политикой для поддержки экономического развития.
Почему не стоит ждать резких перемен?
Несмотря на готовность к смягчению, Банк России действует крайне осторожно. Есть два основных фактора, которые могут заставить регулятора взять паузу:
1. Активное кредитование. В апреле наблюдалось ускорение темпов кредитования, что может поддерживать спрос и инфляцию.
2. Инфляционные ожидания. Население по-прежнему оценивает инфляционные ожидания на высоком уровне — около 13%.
Именно поэтому многие считают снижение ставки на 0,5 процентного пункта наиболее последовательным шагом.
Снижать ставку более агрессивно (например, сразу до 13,5%) сейчас преждевременно, так как регулятору необходимо убедиться в том, что замедление инфляции носит устойчивый характер и будет сохраняться в долгосрочной перспективе.