Продажа OTM-пута на BTC это получение премии сразу и обязательство выкупить базу по страйку, если цена упадёт ниже. На бэктесте Deribit за 24 месяца (май 2024 – май 2026) счёт $10 000 вырос до $13 062: CAGR 14,3%, max drawdown 5,9%, win-rate 95%. Один цикл в январе 2026 дал −5,9% после трёх роллов. Ниже правила входа, цифры и когда я не продаю премию.
В чате по опционам продажу путов часто называют «пассивным доходом». Звучит красиво: премия на счёте уже сегодня, BTC стоит на месте, контракт сгорает. Я сам так думал, пока не прогнал историю BTC с реальными котировками Deribit. Оказалось, 19 циклов из 20 закрылись в плюс, а итог +30,6% за два года. Но один трендовый обвал в начале 2026 съел примерно половину годового результата одним циклом. Это не «печатный станок», это страховая касса: много мелких взносов, редкий крупный убыток.
Шаг 1. Что именно продаёшь
Short put это продажа права продать тебе BTC по страйку до экспирации. Ты получаешь премию и берёшь на себя обязательство выкупить базу, если цена окажется ниже страйка. На практике это похоже на лимитку «куплю BTC дешевле рынка и за это получу комиссию».
Зеркальная сторона, которую я разбирал отдельно: покупка пута как страховка портфеля. Там ты платишь премию за защиту. Здесь ты продаёшь страх и надеешься, что рынок не дойдёт до зоны боли. Базовые термины: колл и пут на BTC с цифрами, честная продажа премии.
Шаг 2. Параметры бэктеста на 2 года
Период: 1 мая 2024 – 1 мая 2026. Депозит $10 000. Каждый цикл: один OTM-пут со страйком около дельты 0,10 (обычно на 18-26% ниже текущей цены BTC). DTE строго больше 45 дней. Размер позиции подбираю так, чтобы чистая премия на входе была около 2,5% NAV.
Выход: take-profit на 80% от полученной премии или закрытие при DTE 15 дней в любой плюс. Если BTC падает и дельта пута растёт до 0,20, делаю ролл: откупаю текущий контракт и продаю новый пут на дельте 0,10 в том же объёме (same_qty, без наращивания). Маржа: модель Bybit Portfolio Margin. Цены: реальные котировки Deribit, не «нарисованная» вола.
Если коротко: это не поиск идеальных настроек, а честный срез «что было бы, если продавать дальний пут каждый цикл с дисциплиной ролла».
Шаг 3. Цифры: когда «работает»
20 циклов за 24 месяца. Win-rate 95%: 19 закрытий в плюсе. Средний плюс по циклу около 1,8-2,2% NAV. Типичный сценарий: BTC стоит или растёт, OTM-пут дешевеет, TP на 80% премии срабатывает за 2-4 недели. На экране это выглядит как стабильная лента зелёных строк.
Итог за два года: $10 000 → $13 062 (+30,6%). CAGR 14,3% годовых. Max drawdown 5,9%. Margin call за период: ноль. Для сравнения: Iron Condor на BTC за более длинный период дал win-rate 76%, но CAGR −9,45% и просадку 41,76%. Высокий процент побед сам по себе ничего не гарантирует.
Шаг 4. Цифры: когда «сливает»
Один убыточный цикл за два года, но он показательный:
- 11.01.2026: открытие @ $91 004, страйк около $75 000 (Δ0,10).
- Трендовое падение BTC к ~$75k за два месяца.
- Три ролла вниз (same_qty): дельта снова и снова упирается в 0,20.
- Закрытие на экспирации: −5,91% NAV (−$1 227 от счёта ~$20 800).
Один такой цикл перекрывает 3-4 месяца мелких TP по +2%. Это математика короткой гаммы: ты продаёшь «страх падения» дёшево, пока страх не случится. Если коротко: short put «сливает» не во флэте, а в затяжном даунтренде, когда роллы не успевают отодвинуть страйк достаточно далеко.
Я зарабатываю на рынке, не угадывая, куда прыгнет свечка.
В боте есть бесплатный способ на портфель и таблицы: @halyaev_invest_bot.
Шаг 5. Продажа vs покупка путов: разные игры
Частая ошибка: смотреть на опционы только с одной стороны. Покупка дальнего пута или стрэнгла это ставка на редкий сильный ход. Win-rate низкий, но один хвост может перекрыть серию нулей. На BTC weekly strangle hold win-rate около 17%, CAGR 18-29% за полный период (разбор strangle vs straddle).
Продажа OTM-пута это обратная логика: много частых мелких плюсов, редкий крупный минус. Win-rate высокий (95% в нашем окне), но асимметрия работает против тебя на тренде вниз. Я не смешиваю в голове «купил стрэнгл +50% CAGR» и «продал пут +14% CAGR» как одну стратегию. Это разные погодные условия.
Шаг 6. Ролл same_qty vs increase: почему размер важнее win-rate
На полном периоде 2021-2026 я сравнивал два режима ролла. Same_qty (тот же объём): CAGR +17,1%, max DD 5,9%, 0 margin call. Increase (наращивание qty на ролле): CAGR +11,9%, max DD 34,2%, 2 margin call. Тот же инструмент, те же котировки, другой размер на падении.
Increase выглядит логично: «рынок упал, продам больше путов, соберу больше премии». На истории это добавляет хвост −34% в худшем цикле. Я в live использую same_qty или смешанный режим (первый ролл increase, дальше same), но не чистый increase на малом депозите.
Шаг 7. Когда я продаю пут, а когда нет
Открываю (малым размером), если:
- IV не на дне: премия перекрывает комиссию и проскальзывание.
- Размер переживёт 3-4 ролла без IMR выше 40% (у меня это премия около 2,5% NAV, не 5%).
- Нет ощущения «догнать прошлый минус увеличением qty».
Не открываю, если:
- BTC уже −15% за две недели и momentum вниз: роллы будут частыми, как в январе 2026.
- Кредит меньше 1,5% NAV при DTE 45+: математика не платит за стресс.
- Нет кэша или USDT на случай исполнения по страйку.
Где торговать из РФ: я веду крипто-опционы через Bybit. Регистрация на Bybit по партнёрке. Первый вход в терминал: гайд по первой сделке. Греки перед кликом: дельта, тета, вега на одном примере.
Мягкая продажа: для кого закрытое обучение по опционам
Продажа путов это не «95% win-rate навсегда». Это инструмент с хвостовым риском, где без бэктеста и лимитов легко поверить в иллюзию стабильности. Я учу в закрытой группе: конструкции, греки, разбор живых книг, бэктесты на BTC.
Подходит, если:
- Уже торгуешь спотом или фьючерсами и понимаешь маржу.
- Готов считать max loss до клика, а не только премию на экране.
- Хочешь видеть, как short premium ведёт себя на истории, а не на одном удачном квартале.
Не подходит, если:
- Ищешь «пассивный процент каждый месяц» без просадок.
- Не готов закрывать или роллить позицию, когда дельта упирается в 0,20.
На сайте 49 990 ₽, через бота @halyaev_invest_bot скидка 5 000 ₽ на 48 часов. Вопросы: @halyaev.
Обучение по опционам: конструкции, греки на практике, бэктесты на BTC.
Программа на halyaev-invest.ru
Частые вопросы
95% win-rate значит, стратегия безопасная?
Нет. За 24 месяца один цикл −5,91% NAV почти съел квартал мелких плюсов. Смотри max drawdown и размер худшего цикла, не только процент побед. На полном периоде 2021-2026 max DD всё равно около 6%, но increase-ролл давал просадку до 34%.
Чем short put отличается от cash-secured put?
Cash-secured put это когда на счёте лежит кэш на полный выкуп по страйку. На Bybit с USDT-маржой ты продаёшь пут под залог маржи, а не под 100% номинала. Риск выше, если не держишь резерв на исполнение.
Какой депозит минимум для такого бэктеста?
В прогоне старт $10 000, margin call не было. На меньшем депозите тот же удар может перевести счёт в зону принудительного закрытия. Размер счёта критичен, не «косметика».
Зачем роллить при дельте 0,20?
OTM-пут становится ближе к деньгам, растёт гамма и маржа. Ролл отодвигает страйк и собирает новую премию. Same_qty ограничивает хвост; increase на истории давал −34% в худшем цикле.
14% CAGR это много или мало?
Для продажи премии на BTC с просадкой 5,9% за 2 года это умеренный результат. Покупка strangle на том же рынке может дать больше CAGR, но с win-rate 17% и другим профилем риска. Сравнивай не только доход, но и комфорт просадки.
Можно ли повторить бэктест на Bybit?
Логика та же: OTM put, DTE, TP, ролл. Котировки и спреды на Bybit шире, чем в Deribit-бэктесте. Реальный CAGR будет ниже на 0,5-1 п.п. из-за bid/ask. См. гайд Bybit.
Это призыв открыть сделку сейчас?
Нет. Учебный бэктест и логика риска. Решение, размер, налоги и правила биржи на твоей стороне после своего риск-профиля.
Больше разборов по опционам и цифрам рынка в канале halyaev_invest.
Материал отражает личный опыт автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Торговля опционами и деривативами связана с риском резких и существенных потерь вплоть до полной потери внесённого капитала. Бэктест на исторических данных не гарантирует будущую результативность. Учитывай комиссии биржи, маржу, проскальзывание и налоговый статус резидента.