Появились слухи о том, что Сбер планирует приобрести долю в Ozon у АФК «Системы». В пресс-службе последней компании эти слухи уже опровергли. Но если все же сделка состоится, это может быть позитивом для обеих компаний, в первую очередь для АФК Системы. Разбираемся почему
АФК «Система» без долга
Доля АФК «Системы» в Ozon составляет 31,8%. По рыночной цене она стоит около 279 млрд руб. Стандартная премия в таких сделках составляет 10–15%. С ее учетом долю корпорации можно оценить в 305–319 млрд руб.
Долг корпоративного центра АФК «Системы» без учета дочек сейчас составляет 368 млрд руб. Исходя из этого, можно посчитать, насколько уменьшится долговая нагрузка в случае заключения сделки.
Если сделка пройдет по рыночной цене, то АФК «Система» сможет снизить долговую нагрузку до 89 млрд руб. В итоге процентные расходы за год могут снизиться с 63 до 15 млрд руб. В таком случае КЦ АФК «Системы» впервые за долгое время станет прибыльным.
Если сделка пройдет с премией 15%, то долг может сократиться до 49 млрд руб. Процентные расходы тогда снизятся до 8 млрд руб., что еще сильнее увеличит прибыль КЦ. Ну а если Ozon купят с дисконтом условно 10%, то долг может упасть до 117 млрд руб., а процентные расходы — до 20 млрд руб. Компания в итоге все равно выйдет на прибыль.
100% дивдоходности
Есть мнение, что компания захочет направить 50% от сделки на дивиденды. Тогда выплата может составить от 12,6 до 16,5 рублей на акцию. Сейчас бумаги стоят 12 руб., поэтому дивдоходность превысит 100% во всех случаях. Но такой вариант самый маловероятный из всех.
Что останется
Ozon — не единственный актив «Системы». После его продажи у компании еще множество дочек. Среди самых крупных: МТС, «Эталон», «Сегежа», «Биннофарм Групп», «Медси» и Cosmos Hotel Group. Последние две, по словам главы «Системы», выйдут на биржу уже в этом году. В совокупности от всех Система получает около 44 млрд руб. дивидендов ежегодно без учета Озона.