MicroStrategy впервые оказалась в ситуации, когда под давлением одновременно находятся держатели её акций, биткоина и привилегированных бумаг, считает Джефф Дорман, директор по инвестициям Arca. «Кто-то сильно проиграет, и это произойдёт в ближайшие четыре месяца», — написал Дорман в соцсетях
Стратегия выпуска привилегированных акций
По его мнению, стратегия выпуска привилегированных акций была основана на ожидании резкого роста биткоина, который позволил бы компании без проблем обслуживать дивидендные обязательства за счёт будущих продаж BTC. Однако после снижения цены биткоина инвесторы начали беспокоиться из-за объёма выпущенных привилегированных бумаг примерно на $15 млрд и связанных с ними ежегодных дивидендных выплат в размере около $1,5 млрд.
Дорман отметил, что ранее компания привлекла около $2 млрд через размещение акций для формирования денежного резерва и снижения опасений по поводу возможного дефолта. Однако затем, по его словам, руководство направило часть этого запаса на выкуп облигаций с погашением в 2029 году вместо финансирования дивидендов.
Он назвал это решение странным для компании с ограниченным денежным потоком и предположил, что в будущем MicroStrategy может быть вынуждена продавать биткоины или проводить новое рефинансирование долгов.