Нефть снижается

Нефть снижается. Рубль крепкий. Налоги растут, а налоговая база уверенно сокращается.

Классика. Котировки Brent накануне опустились ниже 92 долларов за баррель — на сообщениях о том, что США и Иран всё-таки согласовали проект меморандума о взаимопонимании.

Где инвесторам найти точку опоры и толику храбрости для вложений в фондовый рынок — не известно. Есть точечные активы, которые 2–3 года торгуются в боковике, а потом всплывает внезапная корпоративная новость, поднимающая их на 20–50% за день, после чего они вновь переходят в унылое сползание на годы.

🏦Такая история в акциях МКБ банка. Банк анонсировал реорганизацию и увеличение уставного капитала. Не согласные акционеры могут рассчитывать на выкуп по цене 10,35 руб акционеры, которые не проголосуют за реорганизацию, смогут продать бумаги по 10,35 руб. (+46% к текущей цене). Если объём заявок превысит лимит, выкуп проведут пропорционально заявкам. Если что, то 10,35 - это близко к историческому максимуму.

Но тут нет подводных камней. Просто банк стоит очень дёшево, примерно 0,5х P/B на утро четверга, а по закону об акционерных обществах (п. 5 ст. 76 №208-ФЗ) цена выкупа определяется рыночной стоимостью чистых активов компании, т.е. по цене Р/В 1х, а это как раз даёт оценку в 10,35 руб.

Стоит ли ловить такие недооценённые истории? — точно не все. Такие активы как ВТБ десятки лет торгуются ниже балансовой стоимости.

🍅 Есть другая крайность, когда компания проводит грамотную политику, оценена справедливо, но внезапно вскрываются тайны 90х и актив забирают у собственника в один день.

Такая судьба у Русагро, ЮГК, Домодедово и многих других.

Например вчера контрольный пакет акций перешёл от государства в управление ООО "РСХБ - Финанс" — ситуация для бизнеса - печальная и судьба миноритарных акционеров - не завидная.

🌍 Геополитика не улучшает настроения

Пятый год идёт СВО, и конца-края не видно. Стороны вгрызлись в землю, действуют по заветам Сталина: «Ни шагу назад!» — этот лозунг как на поле сражения, так и на дипломатическом поле. Даже американцы махнули на «заклятых братьев» рукой, переключившись на Иран.

США начали операцию в Иране, устали, потратили запасы ракет и успокоились — оборонные компании обеспечены заказами на годы вперёд, нефтяные компании перераспределили рынок и готовы обеспечивать всех нуждающихся американской и венесуэльской нефтью.

Индекс S&P500 переписал очередной ист. максимум в 7582 пункта. Напомню, что перед СВО S&P500 был на уровне 4800.

💡 Пока рынок спит, биржи расширяют линейку

Руководство СПБ Биржи и Мосбиржи смотрит на падающие доходы от торговли российскими акциями, оглядывается на растущий рынок США и не может спать спокойно. В результате добавляют всё новые инструменты на иностранные активы.

Мосбиржа с 2 июня запускает фьючерсы на американские депозитарные расписки (АДР) TSMC, ASML, SAP, Sony, Toyota, PDD Holdings, JD и Novartis — это уже восьмая волна расширения линейки. Биржа обещает удовлетворить «устойчивый интерес инвесторов к фьючерсам на глобальные активы». Что ж, хоть какая-то возможность диверсифицироваться, когда на родном рынке одна неопределённость.

☀️Последний рабочий день весны. В понедельник уже лето.

У вас есть летнее настроение? У рынка — пока нет