Рост акций Nokia более чем на 140% за год превратил финского производителя телеком-оборудования из символа ушедшей эпохи мобильных телефонов в одного из ключевых игроков инфраструктуры для искусственного интеллекта.
Стремительный рост акций Nokia Oyj заставляет инвесторов по-новому взглянуть на компанию, видя в ней не просто поставщика устаревшего телекоммуникационного оборудования, а важную часть инфраструктуры, лежащей в основе бума искусственного интеллекта. Акции финской компании взлетели более чем на 140% с начала года, что сделало ее четвертым по динамике ростом в индексе Stoxx Europe 600. Бумаги достигли самых высоких уровней с 2008 года благодаря взрывному спросу на ее оптическое оборудование, которое играет все большую роль в работе дата-центров. Этот ралли уже трансформировал рыночную оценку Nokia: ее 12-месячный коэффициент P/E (цена/прибыль) к будущей прибыли вырос более чем вдвое — с 17 в начале года до примерно 36.
И все же бизнес, связанный с ИИ и облачными технологиями, который лежит в основе текущего ажиотажа, в первом квартале составлял лишь 8% от общего объема продаж группы, что подчеркивает глубину дискуссии о том, какую долю будущего роста инвесторы должны оплачивать уже сегодня. Как отмечает Аманда Лайонс, руководитель исследований в Energy Group Capital, «легкая переоценка осталась позади», и теперь главный вопрос заключается в том, будет ли у этой истории второй этап.
Когда-то известная своими прочными мобильными телефонами, культовой игрой «Змейка» и долей на мировом рынке мобильной связи, достигавшей пика примерно в 40%, Nokia долгие годы оставалась символом утраченного технологического величия. С момента продажи своего подразделения мобильных телефонов Microsoft в 2014 году компания переориентировалась на телекоммуникационную инфраструктуру — рынок, на котором в ближайшие десять лет ожидается небольшой рост по мере завершения строительства сетей 5G во многих странах. Тем не менее прошлогоднее приобретение Nokia компании Infinera Corp. укрепило ее позиции в оптических сетях, что совпало с ростом использования AI-инструментов, требующих более быстрой и эффективной передачи данных между вычислительными кластерами. Инвестиции уже приносят плоды: продажи, связанные с искусственным интеллектом, выросли на 49% в первом квартале, а в апреле компания повысила прогноз для сегментов, ориентированных на облачных клиентов. Более того, инвестиции Nvidia Corp. в размере 1 миллиарда долларов в Nokia дали инвесторам дополнительный повод рассматривать ее как часть AI-инфраструктурной сделки, а не просто как наследие телекоммуникационной эпохи.
Эти успехи заставили некоторых аналитиков пересмотреть подход к оценке Nokia. Аналитики Morgan Stanley, например, полагают, что ценовые ориентиры, основанные главным образом на прибыли следующего года, рискуют упустить общую картину, если спрос, связанный с ИИ, будет поддерживать рост в течение более длительного периода. По их мнению, подход, придающий больший вес будущим денежным потокам, лучше отражает этот потенциал. В UBS придерживаются более сегментированного взгляда, считая, что Nokia, возможно, лучше оценивать через сумму ее частей, поскольку инвесторы вряд ли применят тот же мультипликатор к ее AI-активам, что и к медленно растущим подразделениям. Интересно, что аналитические оценки пока не полностью отражают текущий ралли: средняя целевая цена по-прежнему на 25% ниже текущей рыночной, и менее половины аналитиков, отслеживаемых Bloomberg, рекомендуют покупать акции Nokia
Роботы и ИИ будут контролировать работу трубопроводов в России
Акции производителей оптических компонентов по всему миру показали впечатляющий рост, но Nokia, чьи акции все еще торгуются почти на 80% ниже пика 2000 года, теперь оказалась в центре парадокса: как оценивать компанию, чье возрождение на волне AI уже состоялось, но чьи фундаментальные финансовые показатели еще только начинают отражать этот тектонический сдвиг.