Снова в информационное поле вброшена громкая инициатива. Сергей Миронов предложил повысить ставку налога на дивиденды для физических лиц до 35%. По его расчётам, это принесёт бюджету дополнительные 200 миллиардов рублей. Звучит страшно? Возможно. Но давайте разберёмся, что на самом деле происходит с налогообложением дивидендов в России, и почему предложение Миронова – не просто популизм, а опасный сигнал для рынка.
Что предлагают?
Идея простая: поднять НДФЛ на дивиденды с текущих 13–15% до 35%. Аргумент – нужно пополнять казну. Но неплохо бы сначала понять, сколько инвесторы уже платят государству.
Считаем реальную налоговую нагрузку на дивиденды
Возьмём типичную российскую публичную компанию. Допустим, она заработала 10 млрд рублей чистой прибыли по РСБУ. И по дивидендной политике направляет на выплаты 100% этой суммы.
Шаг 1. Налог на прибыль – 25%
Компания уже заплатила 25% налога на прибыль (с 2025 года ставка именно такая для большинства). То есть из 10 млрд прибыли до вычета налогов на дивиденды остаётся только 7,5 млрд.
Шаг 2. НДФЛ с дивидендов – 15%
Если акционер получает более 2,4 млн рублей в год дивидендного дохода, он платит 15% налога. С оставшихся 7,5 млрд придётся отдать ещё 15% – это 1,125 млрд. До конечного получателя доходит 6,375 млрд рублей.
Итоговая эффективная ставка
(10 млрд – 6,375 млрд) / 10 млрд = 36,25% – фактически 36,3%.
То есть государство и так забирает больше трети заработанной компанией прибыли до того, как деньги попадают в карман розничного инвестора. А Миронов предлагает сделать ставку 35% только на втором этапе? Тогда общая нагрузка может превысить 50%. Это убило бы любой смысл вкладываться в акции ради дивидендов.
Почему это предложение вряд ли примут?
Я более чем уверена, что очередную «гениальную» инициативу Миронова завернут. И вот почему:
- Цель удвоения капитализации рынка – официально заявленный ориентир. Чтобы рынок рос, нужны частные инвестиции. Повышение налогов на дивиденды – прямой удар по привлекательности акций.
- Двойное налогообложение уже критикуют – даже текущая система (налог на прибыль + НДФЛ) считается избыточной во многих развитых странах, где дивиденды облагаются по сниженной ставке или с кредитом на корпоративный налог.
- Бюджетный эффект иллюзорен – при повышении ставки до 35% многие инвесторы просто уйдут в альтернативные инструменты (например, вклады или облигации с фиксированным доходом), либо перестанут фиксировать дивидендный доход вовсе. Поступления могут не вырасти, а упасть.
Что будет, если всё же примут?
Последствия для рынка будут болезненными:
- Падение интереса к дивидендным стратегиям.
- Снижение капитализации дивидендных «фишек» (Сбер, МТС, нефтянка и т.д.).
- Отток розничных инвесторов, особенно тех, кто рассчитывал на пассивный доход.
Прежде чем выдвигать подобные инициативы, нужно брать в руки калькулятор и смотреть на реальную налоговую нагрузку. Пока же российский инвестор и так платит государству более 36 копеек с каждого рубля прибыли компании. Больше – уже грабёж.
Мой вердикт
Предложение Миронова – не более чем информационный шум. Шансов на реализацию практически нет. Но сам факт его появления напоминает нам: налоговые риски никуда не делись. Инвесторам стоит внимательно следить за дискуссиями в Госдуме и диверсифицировать свои портфели, чтобы снижать зависимость от дивидендной политики отдельных эмитентов и налоговых изменений.
Данная статья носит исключительно информационный и образовательный характер. Все приведённые расчёты и мнения являются частным суждением автора и не представляют собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Перед принятием любых решений, связанных с инвестированием, проконсультируйтесь с лицензированным специалистом и оцените все риски самостоятельно.