В преддверии планового заседания Совета директоров Банка России, которое состоится уже через три недели, а именно — 19 июня 2026 года, консенсус-прогноз ведущих российских финансовых институтов, включая аналитические подразделения SberCIB и Газпромбанка, склоняется к смягчению денежно-кредитной политики.
На это обратил внимание экономист Герман Ткаченко. Как рассказал эксперт, основной сценарий, поддерживаемый большинством экспертов, предполагает снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов — с текущего уровня 14,5% до 14% годовых.
В то же время меньшая часть аналитического сообщества не исключает и альтернативный вариант, при котором регулятор возьмет паузу в цикле смягчения, сохранив ставку на прежнем уровне из-за сохраняющихся проинфляционных рисков и динамики бюджетных расходов.
Как объяснил экономист, основанием для таких прогнозов служит последовательная политика Банка России по снижению стоимости заимствований. Если в начале 2025 года ставка находилась на историческом максимуме в 21%, то к весне 2026 года она была понижена до 14,5%.
Ткаченко отметил, что решение на июньском заседании будет зависеть от баланса факторов. В пользу снижения до 14% говорит наблюдаемая сдержанность экономической активности и замедление темпов найма, что ослабляет давление на цены со стороны рынка труда.
Главным аргументом в пользу сценария «Пауза» (сохранение ставки на уровне 14,5%), как считает эксперт, может стать отклонение текущей инфляции от целевого ориентира в 4% в сторону 5–6% в сочетании с продолжающимся ростом государственных расходов.
В этом случае регулятор, вероятно, предпочтет дождаться опорного июльского заседания для более детальной оценки ситуации. Согласно официальному прогнозу самого ЦБ, средняя ключевая ставка по итогам 2026 года составит 14–14,5%, а к концу года она может плавно опуститься до 12%, заметил экономист.
Прямым следствием решения регулятора станет немедленная реакция банковского сектора и изменение условий для вкладчиков. Снижение ключевой ставки напрямую транслируется в падение доходности по новым банковским продуктам, предупредил специалист.
Банки, зачастую предвидя решение ЦБ, начинают корректировать свои тарифы за несколько дней до заседания. В результате, если в мае средняя ставка по годовым вкладам составляла 12–13%, то после июньского решения она может скорректироваться до диапазона 11,5–12,5%, а к осени потенциально снизиться до 10,5%, отметил Ткаченко.
В условиях снижения привлекательности классических депозитов эксперт прогнозирует постепенный переток частного капитала в альтернативные инвестиционные инструменты. Вкладчики будут стремиться зафиксировать текущую высокую доходность на долгосрочный период, что приведет к росту спроса на фондовом рынке.