Продолжаю анализ облигаций и их эмитентов, на этот раз эмитент ООО «ПК Борец

Продолжаю анализ облигаций и их эмитентов, на этот раз эмитент ООО «ПК Борец»

Борец производит и обслуживает оборудование, которое помогает нефтяникам поднимать нефть из скважин

8 июня 2026 года они выпускают новые облигации. Ориентир доходности: ~17,75% годовых

Срок обращения: 3 года;

Купонный период: ежемесячно

Также торгуется несколько выпусков старых облигаций, примерно под 16-17% годовых

🔴 Риски (усилились за последний год):

🔸Чистая прибыль упала на 65% в 2025 г.

Причина - рост процентных ставок в экономике. При долге ~55 млрд ₽ и высокой ключевой ставке ЦБ расходы на обслуживание долга выросли кратно, что и «съело» две трети чистой прибыли.

🔸Выручка впервые снизилась (−3%)

🔸Компания зарабатывает лишь 2,1 рубля операционной прибыли на каждый рубль процентных расходов. Это ниже комфортного уровня (обычно >3x), но пока выше критической отметки (~1,5x).

🔸Долговая нагрузка (Долг/OIBDA) 3,6x и есть тенденция к росту

🔸Компания по-прежнему непрозрачна, полная отчётность недоступна

⚠️ Важно: ранее рейтинги облигаций Борец были на уровне AA-.ru (НКР), но в августе 2025 года были понижены до A-.ru - на два ступени вниз

🟢 Позитив:

🔹Два крупных выпуска на 21 млрд ₽ успешно погашены в срок

🔹Ликвидность резко улучшилась (денежные средства / текущие обязательства >200%)

🔹Купоны платятся своевременно

🔹Государственный собственник (Росимущество, доля: 100%)

Резюме

Картина смешанная. По сути это среднего качества корпоративный долг второго эшелона с высокой доходностью. Долю таких бумаг лучше держать не выше 3-5% от портфеля.

→ канал в MAX