По прогнозам инвестиционного стратега компании «Гарда Капитал» Александра Бахтина, к концу 2026 года курс доллара составит около 90 рублей, с возможными колебаниями в пределах двух-трех рублей.
В интервью «Газете.Ru» он отметил, что данный сценарий является консенсусом среди крупных банков и брокеров на российском финансовом рынке. Большинство из них ожидают такого курса в третьем-четвертом квартале.
Бахтин объяснил, что ключевая ставка к декабрю, по прогнозам, составит около 11–12%, а доходность рублевых депозитов — 9–10%. Это приведет к росту реальной привлекательности валютных альтернатив. К этому времени Минфин будет активно применять бюджетное правило, а импорт восстановится до уровней прошлого года. Все эти факторы в совокупности могут способствовать плавному росту курса доллара с текущих 74 рублей до 85–90 рублей менее чем за полгода.
В более оптимистичном сценарии, при сохранении высоких цен на нефть и осторожной политике Центрального банка, курс доллара может составить 85–88 рублей. В случае негативного сценария, который подразумевает быстрое снижение ключевой ставки и слабые цены на нефть, доллар может вырасти до 95–100 рублей.
Бахтин также добавил, что каждое снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт в среднем приводит к ослаблению рубля на 2–3% с задержкой в один-два месяца. Таким образом, при ставке 11–12% к декабрю рубль может потерять 8–12% от текущих уровней.
Другим значимым фактором, способствующим ослаблению рубля, является увеличение импорта. Бахтин пояснил, что высокие кредитные ставки в настоящее время сдерживают импортеров, но по мере снижения ставок объемы импорта будут расти, что приведет к повышенному спросу на иностранную валюту. Третий ключевой фактор — это бюджетное правило. Минфин в мае начал с довольно низкими объемами, однако есть возможность значительно их увеличить, что также будет способствовать спросу на валюту.
Эксперт отметил, что цена нефти и геополитические факторы влияют на курс доллара более локально. Влияние нефти через бюджетное правило становится сглаженным, в то время как геополитические события могут вносить краткосрочную волатильность. Однако устойчивый тренд формируют именно упомянутые три фактора.
Источник: Alldaily.ru