Продолжаем публиковать блог финансового аналитика Банка России Алексея Егорова «Штрихи к портрету экономики»
Температура воздуха в Москве выросла сразу на несколько градусов. Еще несколько месяцев такого роста — и водоемы начнут выкипать!
Вы, конечно, можете возмутиться бредовостью рассуждений из предыдущего абзаца, но вы уже перешли по ссылке и, если бы здесь была размещена реклама — вы бы с ней уже ознакомились. Причем формально придраться к этому заголовку нельзя, температура действительно резко изменилась.
Даже не будучи климатологом, понятно, что длительное ежедневное изменение температуры на несколько градусов проходит по ведомству ненаучной фантастики. Однако экономическая интуиция далеко не столь уверенна, что и позволяет новостникам и аналитикам создавать кликбейтные заголовки, делая глубокомысленные выводы на месячных и даже недельных данных.
Но к экономике применима та же логика, что и к климату. Существует множество причин, по которым месячный показатель может резко измениться — от чисто технических факторов (к примеру, если месяц начинается с выходных, часть платежей может «переползти» на конец предыдущего месяца) до единичных крупных сделок. Некоторые из этих причин четко привязаны к определенным датам (как покупки цветов в первой декаде марта) и могут быть выявлены при помощи сезонной корректировки. Но далеко не все причины таковы. Да и методов сезонной корректировки много, а неудачная коррекция месячного или недельного прироста на сезонность может еще сильнее исказить представление о происходящем.
Все вышесказанное не значит, что Банк России не использует месячные и недельные приросты (в т.ч. и сезонно сглаженные). Изменения ключевой ставки сказываются на экономике с заметным лагом и для того, чтобы не отстать от жизни, необходимо отлавливать первые признаки изменения экономической ситуации.
Вот только если просто брать месячный прирост одного‑двух показателей, велика вероятность увидеть изменение, которого нет, и принять неверное решение. Поэтому, анализируя краткосрочные изменения, сотрудники Банка России залезают в «сырую» статистику в поисках крупной сделки, сдвигающей общероссийскую статистику (что чаще всего встречается в статистике кредитования) или сегмента рынка, внесшего наибольший вклад в изменение (что характерно для инфляции). И когда где‑нибудь в пресс-релизе упоминается «изменение с поправкой на сезонность» неявно предполагается «причем по итогам проведенного анализа нет никаких признаков того, что сезонность сбилась или сработал локальный фактор, которого в следующем периоде не будет». И именно потому, что краткосрочные приросты могут быть сильно зашумлены, в большинстве своих официальных материалов Банк России старается акцентировать внимание именно на годовой инфляции или годовом приросте денежной массы.
И если вас интересует происходящее в экономике, а времени и сил на закапывание в глубины статистики нет, — рекомендую все-таки смотреть на годовые приросты, характеризующие более-менее устойчивые тенденции, не отвлекаясь на статистические шумы или возникающие на пустом месте сенсации.
