🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за апрель 2026 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 10 месяцев подряд выше, чем год назад, рыночная ипотека начинает вытеснять льготную, а портфель потреб. кредитов вырос), но в этом месяце стоит отметить непосильную помощь резервов. Частным клиентам в апреле было выдано 506₽ млрд кредитов (+67,5% г/г, в марте выдали 473₽ млрд), темпы высокие, но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в апреле 2025 г. — 21%):
💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1% за месяц (в марте +0,8%) и составил 12,9₽ трлн. В апреле банк выдал 255₽ млрд ипотечных кредитов (+35,6% г/г, в марте 230₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий и снижением ставки (банк отмечает, что в апреле кредитование по рыночным программам выросло до 99₽ млрд и составило 39% от общего объема выдач, то есть фокус смещается в сторону рыночной ипотеки). В конце апреля банк снизил ставки по рыночной ипотеки, как итог минимальная ставка сейчас составляет 15,5%, что даёт пространство для увеличения выдач в мае.
💬 Портфель потреб. кредитов вырос на 0,6% за месяц (в марте -0,2%) и составил 3,3₽ трлн. В апреле банк выдал 205₽ млрд потреб. кредитов (+156,2% г/г, в марте 190₽ млрд). Снижение ставки и смягчение ДКП привели к тому, портфель потреб. кредитов вырос впервые с августа 2025 г.
💬 Корп. кредитный портфель вырос на 1,3% (в марте +1,5%) и составил 31,1₽ трлн. В апреле корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (+17,6% г/г, в марте 2,1₽ трлн). Отмечаю повышение выдачи относительно прошлого года, но не месяца.
Основные показатели компании за апрель:
☑️ Чистые процентные доходы: 292,6₽ млрд (+26,8% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 57,9₽ млрд (+0,6% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 166,8₽ млрд (+21,1% г/г)
🟢 Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт).
🟢 Комиссионные доходы пришли в норму, после снижения в феврале, это было связано с изменением методологических корректировок, снизивших базу комиссионных расходов в прошлом году.
🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около -21,6₽ млрд (всё из-за укрепления рубля, в марте +69,6₽ млрд), годом ранее -4,5₽ млрд.
🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за апрель составила +13,1₽ млрд (годом ранее -19,5₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла прибыль в 73₽ млрд, а резервирование составило -59,9₽ млрд, то есть резервирование увеличилось вдвое по сравнению с прошлым годом -29,9 млрд).
🟢 Опер. расходы составили -102,5₽ млрд (+14,3% г/г), рост расходов выше инфляции (Сбер сокращает отделения с большой скоростью, но видим это не помогает).
🟢 Налог на прибыль составил 72,7₽ млрд, вместо 59,875₽ млрд, ставка повысилась с 25 до 30,3% (идёт возврат за предыдущие месяцы, когда Сбер платил ниже 25%).
🟢Достаточность капитала составляет 14,3% (+0,2% м/м, выше на 0,8%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла прибыль в 65,2₽ млрд из-за роста индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 4 месяца 2026 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,1%).
✅ За 2026 г. Сбер заработал уже 14,6₽ на акцию по РПБУ, хороший темп, выше, чем в прошлом году (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку/смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, но стоит всё-таки обратить внимание на низкую базу первого полугодия 2025 г. (ставка 21% в начале года, отмена льготной ипотеки и видоизменение семейной) и рост резервов/кредитного риска.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor