Компания Хэдхантер объявила финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2026 г.
В отчетном периоде общая выручка компании снизилась на 1,5% до 9,5 млрд руб. на фоне падения общего количества платящих клиентов во всех клиентских сегментах на 13,5% до 243,6 тыс. единиц. При этом показатель средней выручки с одного пользователя (ARPC) вырос на 11,8% до 36,2 тыс. руб. На негативную динамику выручки год к году, по мнению компании, оказало влияние количество рабочих дней, которое в 1 кв. 2026 г. на 3 меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания объясняет это тем, что клиенты пользуются услугами по размещению вакансий и просмотру контактных данных соискателей в основном в рабочие дни, в связи с чем существует значительное влияние количества рабочих дней в квартале на квартальную выручку.
Операционные расходы увеличились на 1,2% до 5,8 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом износа и амортизации) увеличилась с 54,9% до 55,9%. Доля расходов на персонал увеличилась с 25,3% до 29,3% (с 2,4 млрд руб. до 2,8 млрд руб.). Рост расходов на персонал преимущественно связан с эффектом от наймов прошлого года, при этом треть прироста приходится на рост страховых взносов. Доля расходов на маркетинг показала снижение с 15,6% до 13,4% (с 1,5 млрд руб. до 1,3 млрд руб.), что связано с оптимизацией маркетинговых инвестиций с учетом текущей рыночной конъюнктуры и повышением эффективности расходов без ущерба для ключевых рекламных активностей.
В результате операционная прибыль компании сократилась на 5,4%, составив 3,7 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 361 млн руб. против убытка 75 млн руб. годом ранее, главным образом, за счет отражения положительных курсовых разниц против отрицательных в предыдущем году.
Эффективная ставка по налогу на прибыль снизилась с 11,5% до 9,2%. Отметим, что с 1 января 2025 г. по 31 декабря 2030 г. действует льготная ставка для ИТ-компаний в размере 5%. Однако не все компании, входящие в Хэдхантер, попадают под критерии применения льготной ставки, поэтому допустимы отклонения эффективной ставки от нормативной. Помимо этого на размере ставки сказался эффект прочих невычитаемых расходов, в том числе по действующим долгосрочным программам мотивации. В результате величина уплаченного налога сократилась на 15,7%, составив 376 млн руб.
В итоге чистая прибыль Хэдхантера увеличилась на 10,1%, составив 3,2 млрд руб.
Отметим, что 14 мая 2026 г. Совет директоров МКПАО «Хэдхантер» одобрил программу обратного выкупа акций компании объемом до 15 млрд рублей. Программа рассчитана на срок 12 месяцев. Ожидается, что обратный выкуп повлечет сокращение количества акций в свободном обращении, что призвано способствовать увеличению эффективного денежного потока на акцию в последующих периодах.
По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали наши ожидания по операционным показателям компании на текущий год, что привело к снижению прогнозируемой выручки. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
В настоящий момент акции Хэдхантера торгуются, исходя из P/E 2026 около 8,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.