Цена Биткоина будет не просто падать, она будет падать до тех пор, пока все что вы знали и индикаторы на которые опирались, не будут сломаны.
Цена будем падать ниже 60к$, ниже 40к$, ещё ниже, чем уровень, где уже готовит свои покупки перегретое большинство и рисуют вам Ютуб ролики.
Мы будем падать ниже 4-летних моделей, радужных индикаторов, stock-to-flow моделей.
Если Bitcoin Cash, с таким же алгоритмическим дефицитом эмиссии в 21 миллион, стал альткоином, то с чего вы решили что перегрето-распиаренный Биткоин будет цифровым золотом и той связью цифрового мира с материальным? Молния в бутылке не аккумулирует энергию на вашем кошельке, потраченную на вычислительные мощности.
Мы будем падать ниже энергетической модели себестоимости, потому что майнинг по 140к$ за 1 BTC, после халвинга 28 года, больше не сможет дать рекордную премию, как это было в 2017 и 2021 годах, в отличии от 2025 года. Биток опуститься ниже 61к$ уровня его себестоимости на данный момент и это окончательно добьет саму суть майнинга, и того, на чем был построен рост, всех предыдущих 4-летних циклов.
После всего этого, максимально возможного исторического хайпа, с открытием возможности "институциональным" инвесторам покупать аж только с 60к$ два года назад, на самых пиках массовой перегретость и рекламой в виде крипто-президента, не может быть ничего больше этого.
Есть вероятность, что мы будем вспоминать об этом времени, как о примере испанского стыда на рынках, в старом мире? Одно дело верить в Элизиум вход в который будет стоить 1 BTC и идеально математически запрограммированный актив в начале, в середине десятых годов, и совсем другое, верить в это, когда это ретранслируют всем!
И даже после того как толпа, натренированная на 4 волнах, 16-летнего роста, накупит себе, относительно дешёвый по 40к$ BTC, в ожидании "нового цикла", уж в этот раз так точно - глобально, после череды отскоков "того что назовут началом нового роста, после халвинга, мы будем падать дальше, как это было с альткоинами.
Фраза: "я жду новый 4-летний цикл роста Биткоина, после халвинга", будет звучать так же нелепо и зашкварно, как фраза "я жду Альтсезон".
Рад буду ошибиться, но давайте начнем приоткрывать окно Овер она именно в этом направлении.
Выше опубликовал один из графиков, который вы не увидите у блогеров - Cost Basis Distribution Heatmap. Мы видим сегмент цен и уровни, где были сделаны самые крупные спотовые покупки BTC. В течении последних 2 лет, биткоин распределяли выше 100к$, а так же значительная часть покупок от всей эмиссии, около 2 миллионов, была продана на уровне выше 83к$ - это уровень замка, куда цена больше никогда не сможет подняться, так как купившие "институциональные инвесторы", ETF и прочие перегретые физические лица, начали бы продавать на этих ценах.
Касательно локальной ситуации, на момент публикации, четко видно, что до 38к$ нет никакой спотовой поддержки. Такое ощущение что этот восходящий клин к сильному сопротивлению выше 83к, специально делали, что б разогнать потом цену на фьючерсных позициях-лонгах вниз.
Кошельки 2010 года, начали движение, когда цена составляла 112к$. В результате, биткоины, созданные в первые месяцы существования сети, со многих разных адресов, были объединены алгоритмами Glassnode, под одного владельца, что вызвало перерасчёт средней цены (обвел кружочком на картинке выше).
Эти Биткоины продавались не через криптовалютые биржи, а ОТС обменники.
Вдумайтесь, утрирую конечно, почти 80% от всей эмиссии битка, который когда либо будет существовать - продана, на пиковых значениях цены, последних 3 циклов и последнего в особенности. Люди, натренированные на циклы за эти 12 лет, теперь будут покупать и по 50к$ и по 40$ и даже ниже, веруя, что по примеру прошлого, "актив" будет расти опять. Но распределение эмиссии выше 100к$ могло быть финалом, что соответствует волнам Эллиота, как паттерны поведения высоко-рисковых активов и массовой психологии, о чем я писал более подробно в предыдущей статье.
Еще один пример графика, который не любит показывать ваша лента - Historical and Projected Cost of Production of 1 BTC. Энергетическая себестоимость биткоина всегда определяла 4-летние циклы, цена, только лишь тестировали COP, но никогда не задерживалась и не уходила значительно ниже. На данный момент COP составляла 84-100к$, на бычьем рынке и 61.6к$ на данный момент, что примерно соответствует уровням покупок основного количества Биткойна в последнем цикле.
Халвинг 2028 года, сделает, так что чистая себестоимость битка, будет составлять 142к$+. Этот цикл был уникален тем, что весь хайп, рекордный открытый интерес, благодаря ETF и реклама в виде Трампа, не смогли поднять цену, значительно выше себестоимости, что привело к самой низкой премии за всю историю майнинга.
Крамола состоит в том, что раньше майнинг приносил прибыль, благодаря импульсу покупок розничных покупателей на бычьих рынках, но теперь, инвестиции в майнинг, могут не окупиться, так как последний бычий рынок не смог дать значительный импульс цены, и не оторвал цену значительно дальше себестоимости. В следствии чего, после следующего халвинга, когда необходимые издержки на добычу одного Биткоина будут превышать полторы сотни тысяч долларов, прибыль в моменте на импульсе роста, не сможет покрыть инвестиции, так как уже в этом цикле, цена едва ли превысила эти уровни. Вот почему, спотовые балансы китов сокращаются, все эти 7 лет.
Когда себестоимость майнинга будет составлять 142к$, цена даже может находиться, под зоной себестоимости. Другими словами, никто не будет рисковать и вкладывать в майнинг 142к$, так как цена не сможет сделать "перехай", уровня себестоимости.
Следующий индикатор, на картинке выше, как раз таки, наоборот, часто ранжируется в социальных сетях особенно в моменты бычьего хайпа - Rainbow Chart или Радужный индикатор.
Этот индикатор, всегда строился на процентном графике, на основе волатильности предыдущих циклов и цен. То есть индикатор нуждается в постоянном обновлении по результатам прошедшего цикла, что бы скорректировать радугу под новые тенденции и новый логарифм, но аудитории не говорят об этом.
Многие публиковали этот индикатор, в цикле 21 года, на основе процентного роста циклов до 2019 года, что приводило к тому что в прошлом цикле, радуга была сломана и нуждалась в обновлении, что было сделано только в 2023 году, уже после того как цена сломала индикатор и пробила самый нижний голубой уровень.
Люди и сейчас, как и тогда, опираются на этот индикатор в ожидании зон покупки, веруя в то что цена достигла дна, но индикатор, как и в прошлый раз, будет сломан, а позже обновлен, по результатам процентного роста уровня цен последнего цикла, которые не соответствовали прошлой и позапрошлой версии радужного индикатора. То же самое можно сказать и про модель Stock-To-Flow, которая ломается каждые 4 года.
И самое красивое - график, показывающий покупки институциональных фондов, Биткоин ETF, с самого начала их создания, в начале 2024 года. Как мы видим, их самые объемные покупки, всегда были на самых исторических пиках и перегретых локальных отскоках. Это вовсе не маркет мейкеры, а ведомые стадным чувством белые воротнички, с большим объемом денежной массы, чем обычные розничные покупатели, которым дали возможность покупать через фонды, в самом конце исторического тренда, два года назад, на уровне 40-60к$, что помогло финально, увеличить общую капитализацию рынка, распределив им актив, выше 100к$.
Кроме того, обратите внимание, на то что один из фондов, Grayscale Bitcoin Trust, в отличии от других, не накапливал, а наоборот продавал Биткоин, все это время, с самого запуска ETF.
Прекрасно помню тот момент, рекордных исторических покупок, фондами ETF, около 126к$, 8 месяцев назад, это лучший индикатор, что бы увидеть локальный пик цены.