– Новость о новом главе Федеральной резервной системы США привлекает большое внимание из-за политической борьбы, которую президент Трамп громко вел в течение последнего года. Он требовал, чтобы нынешний глава ФРС Джером Пауэлл ушел со своего поста и чтобы на его место был назначен новый. И наконец, новый глава, причем, вопреки ожиданиям, выбран человек из финансового истеблишмента, который много лет провел в совете директоров Федеральной резервной системы.
Сейчас Уорш оказывается перед дилеммой: с одной стороны, он назначен президентом Трампом, который требует, чтобы ключевая ставка была снижена, чтобы деньги стали дешевыми. С другой стороны, он экономически консервативный республиканец, он за то, чтобы были высокие ставки.
Сделаешь ключевую ставку ниже, в экономике будет больше денег. Это, в принципе, помогает стимулировать экономическую активность. Но хорошо известно, что денежная политика хорошо работает для того, чтобы экономическую активность остановить, и плохо для того, чтобы подтолкнуть.
Если, например, кризис, высокая безработица, то тогда при понижении ключевой ставки экономическая активность увеличивается. А если безработицы нет, занятость высокая, как сейчас, то низкая ключевая ставка [приводит к тому,] что инфляция просто выше, а экономическая активность не усиливается. Президенту Трампу говорят, что дешевые деньги, низкая ключевая ставка работают в период кризиса.
А сейчас экономика в хорошем состоянии.
Высокая инфляция – это плохо для популярности
– Это уходит в чистую экономику, а вся политика здесь явно происходит от слова "инфляции". Трамп, который унаследовал довольно высокую инфляцию от Байдена, очевидно, на нее не очень обращает внимание, а хочет подтолкнуть экономику?
– Трамп победил Байдена и потом Камалу Харрис из-за того, что при Байдене была высокая инфляция. То есть он знает, что высокая инфляция – это то, что погубило Байдена в глазах американских избирателей. И потом, когда Харрис не сумела "отмазаться" от Байденского наследия, это и ее погубило.
И Трамп знает, что высокая инфляция – это плохо для его популярности. И он требует, чтобы инфляция была ниже. Все время Белый дом предлагает какие-то меры, которые бы инфляцию снижали. Сейчас уже даже заговорили о том, чтобы тарифы его любимые приостановить, потому что он понимает, что это повышает цены. Но от Центрального банка он требует двух противоположных вещей.
Он хотел бы, чтобы одновременно инфляция была ниже и чтобы Центральный банк проводил денежную политику, которая реально инфляцию толкает вперед.
– Но подождите, он Пауэллу все время говорил, что нужно понижать ставку, ФРС понижала ставку, но слишком медленно, с точки зрения Трампа, и поэтому он кличку дал: "слишком медленный" Пауэлл.
– Если бы Пауэлл просто слушался Трампа, инфляция была бы выше, Трамп [все равно] был бы недоволен. Так что сейчас Кевин Уорш прямо шагает на такой пост, где от него будут требовать невозможного. Трамп будет говорить: "Я же назначил этого парня для того, чтобы он понизил ставки". Но он не может понизить ставки, потому что-то тут же вырастет инфляция. У нас уже выросла инфляция.
– Чего ждать от Кевина Уорша? Он подчинится требованиям Трампа понижать ставки? Что будет тогда с инфляцией и что это будет означать для выборов в ноябре?
– Не факт даже, что он сразу сможет снизить. Инфляция в апреле была 3,8. А это почти вдвое выше цели(ФРС ставит целью инфляцию на уровне 2%. – Прим.). Проблема в том, что Трамп требует двух невозможных одновременно вещей. Он в сущности требует отвечать за инфляцию и одновременно требует снизить процентную ставку. Мне кажется, у Уорша будет небольшой медовый месяц, в течение которого Трамп, возможно, позволит ему как бы молча не понижать ставку, но медовый месяц может продлиться очень недолго.