Так как держу достаточно большую позицию в бумагах эмитента, решил квартальную отчетность более подробно рассмотреть. Тем более, что не разбирал годовую.
Кредитный рейтинг эмитента - ВВ- со стабильным прогнозом от НКР (август 25г.). Ссылка на релиз 👉 https://ratings.ru/ratings/press-releases/Ideco-RA-140825/
Не самый высокий рейтинг от не самого уважаемого КРА, поэтому за эмитентом надо следить очень внимательно.
Основные показатели за 1 кв. 26г.:
1. Выручка - 227 млн. р. (+3,2% к 1 кв. 25г.);
2. Себестоимость - 146 млн. р. (+65,9% 1 кв. 25г.);
3. Коммерческие и управленческие расходы - 104 млн. р. (+20,9% 1 кв. 25г.);
4. Операционная прибыль - убыток 22 млн р. (в 1 кв. 25г. была прибыль 45 млн. р.);
5. Процентные расходы - 34 млн. р. (рост в 22 раза к 25г.);
6. Чистая прибыль - убыток 52 млн. р. (в 1 кв. 25г. была прибыль 37 млн. р.);
7. Дебиторская задолженность - 108 млн. р. (-7,7% за 1 кв. 26г.);
8. Денежные средства и депозиты - 164 млн. р. (+23% за 1 кв. 26г.);❗️
9. Задолженность по КиЗ - 517 млн. р. (-0,4% за 1 кв. 26г.);
10. Собственный капитал - 218 млн. р. (-19,5% за 1 кв. 26г.).
В первом квартале компания показала убыток и на операционном уровне и соответственно по общему финасовому результату (см. пп. 4 и 6), но думаю паниковать еще рано. У многих IT-компаний имеется ярко выраженный сезонный фактор с большим перекосом в выручке на вторую половину года и особенно четвертый квартал, а значительная часть затрат распределена достаточно равномерно по году, поэтому ситуация с убытком понятна.
По итогам 25г. эмитент показал рост выручки на 60%, то есть бизнес Айдеко растущий и если эта тенденция продолжится в 26г., финрезультат к концу года должен выйти в плюс.
На что бы я еще обратил внимание, дебиторская задолженность у эмитента в первом квартале снизилась, то есть с платежной дисциплиной контрагентов особых проблем нет, а это важно. В ОДДС видим хорошие темпы увеличения поступлений от основной деятельности по сравнению с 1 кв. 25г. и положительное сально по операционному потоку.
✅ Остаток денежных средств и депозитов увеличился на 23% и составляет комфортные 164 млн. р., то ест деньги на выплату ближайшего купона в июне есть и определенный запас прочности тоже.
Уровень долга остается стабильным, а чистый долг даже снизился. Соотношение чистого долга к собственному капиталу составляет 1,6 к 1. Пока все в рамках разумного.
Думаю, что можно спокойно держать бумаги эмитента до выхода следующей квартальной отчетности. Надеюсь, что отчет о финансовых результатах будет выглядеть более позитивно, а в балансе мы так же увидим кубышку из денежных средств и депозитов. Решил оставить текущую позицию в бумагах Айдеко в портфеле и ничего пока не предпринимать, ждем июньского купона.