Российские компании славятся щедрыми дивидендами. Часто они направляют на выплаты акционерам почти 100% заработанных денег. Давайте разберёмся, кто из эмитентов отличается такой политикой, и что это значит для инвестора и самого бизнеса.
🤔 Высокий payout — это плюс или минус?
Payout ratio (коэффициент выплат) — это процент от чистой прибыли, который компания отдаёт акционерам в виде дивидендов. У многих российских компаний этот показатель держится в районе 50%. Но есть и те, кто закрепляет в своей дивидендной политике гораздо более щедрые условия.
О чём это говорит?
1. Приоритет — денежный поток. Собственники компании больше заинтересованы в получении «живых» денег здесь и сейчас, чем в реинвестировании в развитие.
2. Зрелость бизнеса. Обычно такие высокие выплаты характерны для компаний на стадии зрелости. Им уже сложно расти быстрыми темпами, поэтому они просто делятся прибылью.
3. Риски для роста. Чтобы поддерживать выплаты, иногда приходится идти на крайние меры. Например, МТС — основной источник дохода для своей материнской компании АФК Система — иногда даже занимает деньги, чтобы выполнить обязательства перед акционерами.
4. Нестабильность. Поскольку чистая прибыль может меняться, размер дивидендов у таких компаний будет «скакать» из года в год. Рассчитывать на их регулярный и стабильный рост не стоит.
🤑 Кто платит больше всех?
В числе лидеров по payout можно выделить следующих эмитентов:
* Лукойл. Компания официально обязуется выплачивать 100% от свободного денежного потока (FCF). Это реальные деньги, которые остались после всех расходов, и эта сумма может быть даже выше бумажной прибыли.
* Металлурги (НЛМК, Северсталь, ММК). Ранее они также придерживались политики выплат около 100% от FCF. Сейчас из-за спада в отрасли они временно отказались от дивидендов, но при улучшении ситуации могут вернуться к прежней щедрости.
* Ozon. Компания пошла по пути МТС: выплатила первые дивиденды в долг. При убытке в 938 млн рублей на выплаты было направлено целых 15 млрд рублей.
* Циан и Займер. У этих компаний показатель payout нестабилен и колеблется в диапазоне от 50 до 100%.
✨ Вывод
Высокий payout — это не всегда плохо. Всё зависит от ваших целей как инвестора.
* Если вам нужен максимальный денежный поток «в карман» прямо сейчас — выбирайте компании с высоким payout.
* Если же ваша цель — долгосрочный рост капитала за счёт увеличения дивидендов (так называемый «дивидендный рост»), то лучше смотреть на компании, которые оставляют себе часть прибыли на развитие (payout около 50% и ниже).
А что думаете вы? 👇
Что лучше: получать высокие дивиденды здесь и сейчас или оставлять деньги внутри компании для её будущего роста? Напишите в комментариях.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: