Апрель и май 2026 года стали для рубля временем впечатляющего укрепления. Российская нефть Urals поднималась к $120 (сейчас $97) за баррель, экспортёры резко нарастили продажи валюты, а Минфин временно приостанавливал операции по бюджетному правилу. В итоге рубль показал один из лучших ралли за последние 16 лет — сопоставимый с периодами 2016–2017 и 2019 годов.
Но именно сейчас, когда национальная валюта находится у сильных уровней может закрадываться мысль, не пора ли сокращать валютные позиции?
Потенциал рубля в горизонте
• Минфин возобновил покупку валюты. С мая операции по бюджетному правилу вернулись. Хотя объёмы пока невелики (около 110 млрд рублей в месяц), это создаёт систематический спрос на инвалюту.
• Ключевая ставка снижается. 24 апреля ЦБ РФ опустил ставку до 14,5%. По мере дальнейшего смягчения ДКП привлекательность рублёвых активов для инвесторов будет корректироваться.
• Импорт имеет потенциал для восстановления. В первой половине 2026 года спрос на импорт оставался сдержанным, что помогало рублю.
• Нефтяные цены волатильны. Текущий уровень $97 по за баррель по Urals во многом связан с геополитическими рисками на Ближнем Востоке.
Ретроспектива национальной валюты
За последние шестнадцать лет можно выделить три эпизода длительного укрепления рубля: 2016–2017 годы, 2019 год и текущий период, начавшийся ещё с конца 2025 года. Каждый раз за пиком силы национальной валюты следовала либо коррекция, либо продолжительная фаза ослабления. Рынок цикличнее, чем кажется.
Статистика говорит сама за себя: когда рубль достигает локальных максимумов, это сигнал не к наращиванию рублёвых позиций, а к диверсификации в пользу валютных активов.
Что даёт включение валютных инструментов в портфель сейчас?
• Фиксация выгоды от крепкого рубля. Купить валюту по курсу 73-75 руб за доллар (условно) намного выгоднее, чем по 80-85.
• Защита от разворота тренда. При снижении нефтяных цен, возобновлении покупок Минфина или смягчении политики ЦБ валютная часть портфеля сработает как хедж.
• Доходность без риска девальвации. Даже более скромный процент по валютным решениям (сейчас это 7-9% годовых в валюте) выглядит привлекательно на фоне потенциальных потерь.
Заключение
Сегодняшнее укрепление рубля — это окно возможности, а не причина отказываться от валютных активов. Чем сильнее рубль сейчас, тем логичнее увеличивать долю валюты в портфеле.