Нефть и рубль расходятся: сырье растет, а рынок акций не подхватывает

Нефть и рубль расходятся: сырье растет, а рынок акций не подхватывает

Что изменилось

За день индекс Мосбиржи (IMOEX) снизился на 1.33%, до 2658 пунктов. При этом фьючерс на нефть BRM6 за месяц прибавил 18.24%, а за день — еще 1.27%. Рубль продолжает укрепляться: фьючерс USDRUBF потерял 3.27% за месяц, EURRUBF — 4.31%. Индекс волатильности RVI за день опустился на 2.75%, до 24.8 пункта.

Почему это важно

Рынок акций не следует за сырьевым импульсом. Нефть дорожает, но индекс Мосбиржи за месяц теряет 2.45%. Это расхождение указывает, что инвесторы не закладывают рост нефти в оценку акций. Возможная причина — укрепление рубля: экспортная выручка в рублевом выражении сжимается. Долговой рынок (RGBITR) за месяц прибавил 1.11%, но фьючерс RBM6 снизился на 1.24% — сигнал неоднозначный. Индекс волатильности RVI за месяц вырос на 21.54%, хотя за день падает: краткосрочная нервозность сохраняется.

Прогноз

При сохранении текущих сигналов вероятно дальнейшее расхождение между сырьем и акциями. Рубль может оставаться под давлением укрепления, что ограничит рост экспортных секторов. Для подтверждения смены тренда нужно увидеть рост объемов в индексе Мосбиржи (сейчас 35.7 млрд рублей за день) и снижение волатильности. Базовый сценарий (вероятность 65%) — боковое движение рынка с сохранением сырьевой поддержки.

Что проверить в портфеле

• Оценить долю экспортных бумаг: при сильном рубле их рублевая доходность может снижаться.

• Проверить позиции в золоте (RUGOLD): индекс потерял 4.92% за месяц — защитный актив не пользуется спросом.

• Обратить внимание на корпоративные облигации (RUCBTRNS): за месяц +1.83%, что лучше рынка акций.