Сегодня в очередной раз хочу показать цифры по ОФЗ и попробовать взглянуть на этот инструмент с точки зрения перспектив на будущее. Я понимаю, что доходность в прошлом ничего не гарантирует даже на один следующий месяц, но есть определенный минимальный доход, который ОФЗ уж точно принесут.
ОФЗ в целом и частном
Есть у нас на Московской бирже индекс RGBI, который характеризует изменение цен на облигации федерального займа с постоянным купоном. То есть он показывает среднюю температуру по больнице. И вот как вырос этот индекс за последнее время:
- Месяц +0,3%;
- 2 месяца -0,4%;
- 3 месяца +2%;
- 6 месяцев +1,4%.
То есть то он рос, то падал. И сейчас он находится на уровне августа 2025 года. Так происходит потому, что Минфин проводит достаточно много размещений ОФЗ, а крупные игроки покупают бумаги не на бирже и не двигают цену вверх. И отчасти из-за этого у Минфина проблемы: ему бы хотелось размещаться дороже, но цены на бирже не дают. Никто не будет покупать на размещении дороже, чем на бирже.
Но поскольку все ОФЗ разные, на самом деле они и ведут себя не одинаково. Хочу показать, как изменились цены с 28 ноября 2025 года. Скажу честно, эту дату я взяла случайно. У меня просто есть табличка, куда автоматически подгружаются цены. Вот я сохранила цены, которые были 28 ноября 2025 года, и решила показать динамику от этой даты. И обращаю внимание, что у меня строки окрашены в разный цвет:
- Самые светлые - это бумаги с погашением в 2035-2040 годах;
- Чуть потемнее - с погашением в 2031-2035 годах;
- И самые темные - с погашением до 2031 года.
И как раз часть бумаг с погашением в 2035-2040 годах просела в цене, а бумаги с погашением до 2031 года подорожали больше других. И это явление поддается простому объяснению - покажу на примере ОФЗ 26224. До погашения этого выпуска остается меньше 3 лет, текущая цена на бирже 85,6%, а значит, на 14,4% ниже номинала. То есть, если говорить грубо, доходность этого выпуска складывается из:
- Выплачиваемых купонов по ставке 6.9%, но от текущей цены они дают 69/856=8% годовых;
- Разницы между ценой покупки и номинала при погашении. И грубо это 14,4/3=4,8%, а если говорить точнее 14,4/1103х365=4,76% годовых.
Если этот выпуск не будет дорожать, то его доходность будет расти, ведь сегодня 14,4 мы делим на 1103, завтра на 1102 и так далее. Но если доходность будет расти, то и спрос будет увеличиваться. Спрос будет толкать цену вверх, а доходность вниз. Именно поэтому этот выпуск и растет в цене. Многие выпуски будут расти в цене при условии, что ЦБ будет понижать ключевую ставку. Но тут возможны флуктуации: сначала они сильно подорожают, потом подешевеют, затем снова подорожают и так далее.
Сколько принесли ОФЗ за полгода
Покажу скольку примерно денег принесли ОФЗ за последние полгода без малого, с 28 ноября 2025 года. Эту цифру можно домножить на 2 и получить годовые проценты. И тут оказывается, что за последние полгода ОФЗ принесли больше денег, чем вклады!
Чтобы освежить память и вспомнить, какие ставки по депозитам были полгода назад, можно на сайте ЦБ найти график "Динамика изменения максимальной процентной ставки за выбранный период". И оказывается, что полгода назад ставка была около 15,5%.
Конечно, кто-то мог полгода назад открыть промовклад, новые клиенты могут найти такие легко на ФинУслугах. Сейчас Дом.РФ дает открыть вклад со ставкой до 25%, а посмотреть, что еще есть на платформе можно вот тут. А промо-ОФЗ еще, к сожалению, не придумали. Но беда в том, что подобные вклады могут открыть только новички. Я вот уже на себя открыла, на мужа открыла, даже на маму открыла, правда, потом получала деньги по наследству... И мне уже такая красивая ставка не светит никаким боком.
Текущий купонных доход vs депозит
Если смотреть на среднюю ставку по обычному депозиту, то по данным ЦБ, она сейчас составляет 13,06%. Безусловно по вкладам покороче ставки больше, по более длинным - меньше. А самая большая купонная доходность сейчас у ОФЗ 26254 - 14%, но если покупать данный актив не на ИИС, то придется уплатить НДФЛ, минимум 13% и на руки останется 12,18%. Чтобы ОФЗ принесли больше, чем вклады, им надо подрасти в цене на 1,15% годовых. Осталось только понять: верите ли вы в такой рост цен? Я вот допускаю, что индекс RGBI ровно через год может не стоить на +1,15% больше, чем сейчас, из-за флуктуаций, но одно дело индекс в целом, а другое - отдельные выпуски.
И как всегда оставляю свой ссылки: