В начале 2026 года дефицит российского бюджета резко вырос и достиг 5,9 трлн рублей. Это почти в два раза больше, чем планировалось на весь год (3,7 трлн). Чтобы покрыть эту «дыру», Министерству финансов приходится занимать больше денег на рынке.
Разберёмся, как это влияет на государственные облигации (ОФЗ) и доходность по ним.
✨ Как дефицит бюджета влияет на рынок ОФЗ
Логика здесь простая: чем больше денег нужно Минфину, тем больше облигаций он выпускает. Если спрос со стороны инвесторов не успевает расти так же быстро, как предложение, доходность по новым выпускам растёт.
* Для новых облигаций: Минфин вынужден предлагать более высокий процент, чтобы привлечь покупателей.
* Для старых облигаций: Они становятся менее выгодными на фоне новых, и их рыночная цена падает.
Что происходит сейчас?
На практике ситуация пока не выглядит критичной. Например, на аукционе 6 мая Минфин смог привлечь 130 млрд рублей при спросе в 244 млрд. Это значит, что инвесторы всё ещё готовы покупать ОФЗ.
✨ Сценарии развития событий
1. Умеренный сценарий. Если Минфин будет занимать лишь немного больше плана (на 10–15%), сильного потрясения для рынка не будет. В этом случае пострадают в основном «длинные» облигации (со сроком погашения через много лет) — их цена может снизиться на 2–5%. Короткие и средние выпуски (до 3–5 лет) обычно более стабильны, так как их доходность привязана к ключевой ставке ЦБ.
2. Стрессовый сценарий. Если дефицит окажется значительно выше прогнозов (например, на 2–3 трлн рублей больше плана), рынок отреагирует болезненнее. Длинные выпуски могут подешеветь на 10–15% и более. Короткие тоже упадут в цене, но не так сильно. К счастью, эксперты считают такой вариант маловероятным.
✨ Прогноз на будущее
Сейчас дефицит не вызывает паники у аналитиков. Он связан с тем, что государство решило профинансировать расходы заранее (опережающее финансирование).
Кроме того, ситуацию может исправить дорогая нефть. Высокие цены на энергоносители увеличивают доходы бюджета, поэтому в ближайшие месяцы эксперты ожидают возвращения к профициту (превышению доходов над расходами).
И ещё один важный фактор: Центральный банк продолжает снижать ключевую ставку. Прогноз на уровне 12% сохраняется. Это делает ОФЗ — даже самые «дальние» — по-прежнему интересным инструментом для тех, кто хочет вложить деньги надолго.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: