За 18 лет работы с инвестициями у меня сложился стоп-лист.
8 инструментов, которые я не куплю в свой пенсионный портфель.
Они не плохие сами по себе, но каждый из них либо математически работает против инвестора, либо стоит дороже, чем приносит. Часто и то, и другое одновременно.
Вот они:
1️⃣ Отдельные акции. Любые.
Не покупаю ни Apple, ни Nvidia, ни AMD. Покупая отдельную акцию, вы утверждаете знаете про эту компанию больше, чем рынок. Цифры говорят, что это утверждение почти всегда неправда.
Финансист Хендрик Бессембиндер изучил 26 000 американских акций с 1926 по 2016 год.
🔸 60% из них за всю историю своего существования заработали меньше, чем казначейские векселя США.
🔸 Половину всего прироста рынка за 90 лет дали 90 компаний из 26 000.
Покупая отдельные акции, вы пытаетесь угадать эти 90. Покупая индексный фонд, вы владеете ими автоматически.
2️⃣ Структурные продукты.
Они красиво продаются как защита капитала плюс участие в росте рынка, но на практике инвестор часто получает сложный и непрозрачный продукт с ограниченной доходностью. Рост рынка может быть срезан потолком или коэффициентом участия, досрочный выход часто невозможен или идет с потерями, а комиссии банка глубоко спрятаны. В итоге появляются новые риски: риск эмитента, риск условий, которые вы даже не поймете, риск низкой ликвидности и риск недополученной доходности рынка.
3️⃣ ПИФы и ETF с активным управлением.
Комиссия 2% в год звучит безобидно. На горизонте 20 лет она съедает примерно треть итогового капитала. И всё это за результат, который у 95% таких фондов хуже простого индекса (см. SPIVA Scorecard)
4️⃣ ETF на узкие темы.
ETF на космос, на каннабис, на блокчейн, на компании, которые меняют будущее. Это упакованная ставка на тренд, который чаще всего уже отыгран к моменту запуска фонда.
5️⃣ Золото больше 15% портфеля.
Золото может помочь в периоды кризисов, высокой инфляции, геополитики и падения доверия к валютам, но само по себе не создает денежный поток: у него нет прибыли, дивидендов, купонов или арендного дохода. Доля 30–50% это уже ставка на то, что в будущем будет много страха и инфляции. Я такую ставку делать не готова.
6️⃣ Больше 5% криптовалют
Как и золото, биткоин не приносит дохода, не платит дивидендов, не генерирует купонов, не даёт ренты. Он стоит ровно столько, сколько готов заплатить следующий покупатель.
Доля до 5% это разумная экспозиция на новый класс активов на случай, если он действительно станет цифровым золотом (в чем я лично сомневаюсь).
7️⃣ Акции отдельных стран.
💬 Куплю Индию, она будет новым Китаем. Куплю Вьетнам, там рост.
Концентрация на одной стране ради идеи это та же ставка на тренд, только дороже. Глобальный индекс уже включает Индию и Вьетнам в правильной пропорции. Если они выстрелят, вы получите свою долю автоматически.
8️⃣ Всё, что я не могу объяснить ребёнку за 2 минуты.
Если инструмент требует 30-страничного проспекта, чтобы я поняла, как он работает, значит, он зарабатывает на том, что я этого не пойму. Это правило отсекает 90% сложных продуктов в один заход.
Что в этом списке общего:
Многие из этих инструментов продаются очень активно. У каждого есть индустрия с маркетинговыми бюджетами, обучающими вебинарами и блогерами на гонораре. У скучного индексного фонда нет армии продавцов, потому что на нём нельзя зарабатывать с клиента больше нескольких десятых или даже сотых процента в год.
Курс по зарубежным инвестициям «Капитал без границ» учит противоположному подходу: не искать модные идеи, не угадывать будущих победителей, не покупать сложные продукты, а собрать простой портфель из 3–5 понятных инструментов. Его сила в простоте и скуке: низкие комиссии, широкая диверсификация, минимум лишних решений и высокая вероятность обогнать большинство активных управляющих на длинном горизонте.
Старт 21 мая. Следующий поток в 2027.