Золото обновляет максимумы, ЦБ третий год подряд скупают 1 000+ тонн. Разбираем, почему в 2026‑м золото — рабочий элемент портфель
Когда инвесторы слышат «золото», многие из них думают: слитки в ячейке, бабушкины украшения, что-то консервативное и немного скучное. Я работаю в сфере инвестиций в золото — и хочу объяснить, почему это восприятие устарело примерно на три года.
Что произошло с ценой
За 2024 год золото в рублях подорожало на 43% — с 5 714 рублей за грамм в январе до 9 304 рублей в ноябре. За 2025 год рублевая цена выросла еще на 27,6% — с 8 552 до 10 908 рублей. В январе 2026 года золото впервые в истории пробило отметку 12 000 рублей за грамм.
С начала 2026 года рублевая цена прибавила еще около 30% год к году. В октябре 2025 года долларовая цена золота впервые в истории преодолела отметку 4 000 долларов за унцию, а к январю 2026-го достигла 5 091 доллара.
На мой взгляд, это структурный тренд с понятными причинами.
Три главных драйвера
Первое — Центральные Банки. Три года подряд мировые центральные банки покупают золото в объемах, которых не видели с начала 1970-х. В 2022 году — 1 082 тонны. В 2023-м — 1 037 тонн. В 2024-м — 1 045 тонн. Для сравнения: среднегодовой объем закупок центробанков за 2010–2021 годы составлял 473 тонны — то есть нынешние темпы примерно вдвое выше нормы. Центральные банки не спекулируют. Они формируют стратегические резервы. Это сигнал, который трудно игнорировать.
Второе — инфляция и реальные ставки. Золото традиционно растет в периоды, когда реальные ставки (ставки минус инфляция) низкие или отрицательные, и когда инвесторы ищут защиту от обесценивания денег. Несмотря на то что ключевая ставка ФРС была высокой в 2023–2024 годах, золото росло — это говорит о том, что на цену влияли геополитика и структурный спрос, а не только монетарный фактор.
Третье — геополитика и «дедолларизация» резервов. Замминистра финансов Польши, Чехии, Венгрии — все в 2024 году объявляли о наращивании золотых резервов. Лидер закупок — Национальный банк Польши, добавивший 90 тонн. Россия к концу 2024 года обновила 25-летний рекорд по доле золота в золотовалютных резервах — 32,9%. Золотой запас страны впервые превысил 200 млрд долларов. Глобальная тенденция снижения зависимости от доллара в резервах реальна — и золото является прямым бенефициаром этого процесса.
Что происходит в России
Российский рынок золота движется быстрее общемирового — и на это есть особые причины.
После 2022 года доступные для российских инвесторов инструменты резко сузились. Иностранные ETF, международные фонды, западные бумаги — все это оказалось заблокировано или недоступно. Это создало вакуум в портфелях квалифицированных инвесторов. Золото — в разных формах — начало его заполнять.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), россияне в 2025 году купили рекордный объем золотых слитков и монет — 35,5 тонны. Это максимум с начала наблюдений в 2014 году. По итогам всего 2025 года общий спрос на золото в России составил 72 тонны.
На Московской бирже объем торгов золотом за 2025 год вырос в 2,6 раза — до 318 тонн. В денежном выражении сделки с золотом и серебром составили 2,952 трлн рублей против 862 млрд в 2024-м. Торговали около 150 000 частных инвесторов.
Золото vs другие инструменты
По данным исследования Ассоциации российских банков за 7 лет (2019–2025), золото стало абсолютным лидером по доходности среди всех основных инструментов для частных инвесторов в России — рост почти в 4 раза (+294,9%) в рублевом выражении.
Вклады в 2025 году показали хороший результат на фоне высокой ключевой ставки (до 21% годовых). Но ставки снижаются, а золото сохраняет структурный рост, не зависящий от решений ЦБ.
Недвижимость требует крупного входа, низкой ликвидности, расходов на содержание и налогов. При горизонте 5–7 лет доходность сопоставима с золотом, но при значительно большей вовлеченности.
Почему именно сейчас, а не «когда золото вырастет еще»
На этот вопрос я отвечаю одинаково. Инфраструктура для работы с золотом в России все еще строится. Инструменты, которые позволяют не просто купить металл, а заработать на его обороте — единицы. Когда они станут массовыми и очевидными, окно повышенной доходности закроется.
При всей устойчивости текущего тренда золото остается рыночным активом, а не гарантией фиксированной доходности. Его цена может входить в затяжные периоды бокового движения или коррекции, особенно после сильного ралли и на фоне изменения ставок, геополитики или спроса со стороны крупных игроков.
Кроме того, результат для частного инвестора сильно зависит от выбранного формата (физическое золото, биржевые инструменты, фонды) и горизонта: при слишком коротком сроке вложений или попытках «поймать вершину» любой инструмент на базе золота может субъективно «не сработать», даже если долгосрочный тренд остается восходящим. Поэтому золото разумнее рассматривать как часть диверсифицированного портфеля с горизонтом в несколько лет, а не как краткосрочную спекулятивную ставку «все или ничего».
Золото за 2024–2025 годы уже выросло в рублях больше чем вдвое. Но структурный спрос — со стороны центробанков, институциональных инвесторов и розничного рынка — сохраняется. И Россия с ее дефицитом нормально упакованных инвестиционных инструментов для работы с физическим золотом — это рынок с незакрытой нишей.