Регуляторный арбитраж (regulatory arbitrage) – это практика, при которой компании используют различия, пробелы или несовершенства в регуляторных режимах, чтобы обходить неблагоприятные требования и снижать регуляторную нагрузку.
🔜 В результате экономическая суть операций может оставаться прежней, но формально они попадают под менее жесткие правила.
Регуляторный арбитраж реализуется через разные инструменты:
🔄 реструктуризацию сделок и бизнес-моделей;
🔄 финансовую инженерию (изменение формы, а не сути операций);
🔄 перенос деятельности в юрисдикции с более мягким регулированием.
Основной причиной регуляторного арбитража является неоднородность регулирования:
• разные сектора регулируются по-разному;
• разные страны применяют разные стандарты;
• новые финансовые инструменты появляются быстрее, чем регуляторы успевают их классифицировать.
Хотя регуляторный арбитраж часто является законной практикой, он не всегда соответствует духу регулирования. Это может подрывать сами цели регулирования и стать причиной нежелательных последствий.
Так, применение регуляторного арбитража может приводить к:
⚠️ накоплению рисков вне регулируемого периметра;
⚠️ снижению эффективности регулирования в целом;
⚠️ росту системных уязвимостей при сохранении формального соблюдения правил;
⚠️ формированию «регуляторных теневых зон», где риски хуже отслеживаются.
🟰 Суть регуляторного арбитража в том, что он не устраняет риск, а перераспределяет его между юрисдикциями, секторами и инструментами, снижая издержки отдельных участников, но потенциально повышая хрупкость системы в целом.
#это_база
