Несмотря на то, что жесткая денежно-кредитная политика 2024-2025 гг. медленно движется к постепенному смягчению в 2026 г., высокая ставка по-прежнему оказывает неоднородное влияние на разные рынки: часть отраслей выигрывает от дорогих денег, часть — испытывает серьезное давление, теряя не только рентабельность, но и потенциал роста.
В целом высокая ставка сегодня касается всех потребителей, и не только в России, поскольку именно конечный потребитель платит за все процессы, происходящие сегодня в экономике.
Сильной стороной политики высокой ставки ЦБ РФ являются снижение инфляционного давления, поддержка курса рубля и финансовой стабильности, рост привлекательности депозитов и облигаций, сдерживание перегрева экономики, рост интереса к долговому рынку (ОФЗ, облигации).
Банки, облигации, депозитный рынок, экспортеры и компании с высокой ликвидностью, безусловно, выигрывают от данной ситуации. Для экспортеров выгодна слабая национальная валюта так как экспортные отгрузки оплачиваются не в российских рублях. Кроме того, если же банки адаптировались в высокой ставке, то инвестиционная активность бизнеса существенно замедлилась.
Помимо сильной стороны сегодня вследствие повышения ставки ЦБ отмечаются такие процессы, как удорожание кредитов для бизнеса и населения, замедление инвестиций и строительства, падение спроса на ипотеку и потребительские товары, давление на высокозакредитованные компании и снижение темпов экономического роста.
Достаточно негативно переживают данный период переживают:
- девелоперы;
- потребительский сектор;
- малый бизнес;
- импортеры;
- закредитованные предприятия.
В худшей позиции сегодня находится рынок недвижимости. Высокая ставка сильнее всего ударила по ипотеке, массовому жилью и коммерческой недвижимости. Последствиями стали: снижение выдачи ипотек, падение спроса на новостройки, рост рассрочек от застройщиков и увеличение давления на девелоперов. Премиальная недвижимость пострадала меньше. Но с другой стороны, выросла аренда жилья из-за недоступности покупки.
На потребительском рынке и в ритейле высокая ставка ограничивает потребительское кредитование, снижает спрос на товары длительного пользования и стимулирует сбережения вместо потребления. Сильнее всего страдают рынки автомобилей, мебели, бытовой техники и e-commerce с высокой долей рассрочек. Относительно устойчивыми являются FMCG, дискаунтеры и продукты питания.
Высокая ставка губительна для таких капиталоемких отраслей промышленности, как машиностроение, строительство инфраструктуры, логистика, промышленная модернизация. Компании откладывают расширение производств, покупку оборудования и запуск новых проектов. Это, соответственно, снижает долгосрочный потенциал роста экономики.
В итоге все перечисленные процессы сводятся к одному – росту розничных цен для конечного потребителя потому как в силу высокой ставки падает рентабельность бизнеса. Когда ЦБ повышает ключевую ставку, то дорожают кредиты, растут проценты по займам, банки ужесточают условия финансирования и замедляются инвестиции. В результате у бизнеса растут расходы, снижается выручка, ухудшается чистая прибыль и падает рентабельность. Производитель вынужден поднимать отпускные цены, чтобы элементарно окупить затраты на производство товара или услуги. Для многих компаний кредиты — критически необходимы и являются основой оборотного капитала, закупок сырья, инвестиций, строительства и сезонного финансирования.
Для сравнения, если в период низких ставок бизнес мог привлекать кредиты под 8–12% годовых, то при высокой ставке – это уже 18–30% и выше для части заемщиков. Соответственно, затраты на производство выросли в два раза.
В случае продолжения политики ЦБ по сохранению ставки на высоком уровне будут наблюдаться такие процессы, как стагнация экономики, рост банкротств в чувствительных секторах, снижение рентабельности и потребительской активности, усиление инфляции при слишком быстром снижении ставки, давление санкций и внешних ограничений и рост потребительских цен.
Более подробно с результатами исследований можно ознакомиться на официальном сайте www.neoanalytics.ru
Для заказа более подробного исследования обращайтесь в аналитическую компанию NeoAnalytics. Мы работаем на российском рынке маркетинговых исследований с 2010 г.
All rights reserved. При перепечатке данного отчета или его частей указание источника обязательно.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить обновления.