В последние годы мы все чаще видим, как компании с высоким кредитным рейтингом в моменте теряют его и превращаются в ВДО или вовсе допускают дефолт. В связи с этим у многих возникает логичный вопрос: а стоит ли вообще верить рейтинговым агентствам? Давайте попробуем разобраться
Неудачные кейсы
В качестве последних примеров можно рассмотреть истории с «Евротрансом» (до техдефолта у компании был рейтинг A-), «Монополией» (BBB) и «Уралсталью» (рейтинг A сменили на BB- даже без технического дефолта).
Первые две компании объединяет то, что перед снижением рейтинга им был присвоен статус «Под наблюдением», а у «Уралстали» изначально стоял негативный прогноз. То есть тревожные звоночки все же были, хотя такое бывает не всегда.
Что говорит статистика
По данным АКРА, с 2021 по 2026 год дефолт допустили два эмитента с рейтингом А, один — с рейтингом ВВВ+ и два с рейтингом ВВВ.
Все остальные дефолтники имели более низкие рейтинги или не имели их вовсе. Это говорит нам о том, что в целом высокие кредитные рейтинги надежны, но никто не застрахован от неожиданностей. Основная проблема заключается в том, что агентства быстро пересматривают свои оценки, как только у эмитента появляются проблемы. Обычно к этому времени, его облигации уже падают на 20–30% и больше.
Что делать инвестору
Ответ будет банальным: проводить анализ самостоятельно. Обычно проблемы у эмитентов начинают появляться задолго до снижения кредитного рейтинга, как например было с «Евротрансом» или с «Монополией». Изучение отчетности и отслеживание корпоративных новостей действительно снижают шанс потери денег на облигациях, хотя не исключают его полностью.
Заключения рейтинговых агентств рекомендуется использовать только в качестве подспорья для собственного анализа, а принимать решения стоит только на основе собственных выводов. Недавно мы делали гайд, как анализировать облигации в зависимости от их оценки рынком. Настоятельно рекомендуем перечитать.