ОПЕК лишился третьего по объёму производителя и ключевых резервных мощностей. Пока Ормузский пролив заблокирован, рынок держится на дефиците. Но после открытия координация стран-экспортёров больше не сможет сдерживать падение. ОАЭ намерены нарастить добычу до 5 млн баррелей в день, Казахстан и Ирак уже игнорируют квоты. По оценкам аналитиков, гонка предложения способна обвалить Brent до $50–65. Разбираемся, как выход Эмиратов меняет архитектуру нефтяного рынка и что будет с ценами.
Как ОПЕК потерял ОАЭ и часть резервных мощностей
28 апреля государственное агентство WAM объявило о решении ОАЭ покинуть ОПЕК и ОПЕК+. Выход вступил в силу 1 мая. После пятидесяти девяти лет членства картель потерял третьего по объёму производителя — после Саудовской Аравии и Ирака.
3 мая семь оставшихся членов «восьмёрки добровольных корректировок» — Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман — провели заседание в формате видеоконференции. По итогам было принято решение увеличить добычу на 188 тыс баррелей в день с июня. Это нижняя граница обсуждавшегося диапазона 137–548 тыс баррелей. Причиной стало намерение стабилизировать рынок после выхода ОАЭ.
В то же время ситуация вокруг Ормуза остаётся неопределённой. 6 мая Трамп объявил о приостановке операции «Свобода», сославшись на «значительный прогресс» в переговорах. Иран изучает американский меморандум о взаимопонимании из четырнадцати пунктов на одной странице. По данным CNN, ответ Тегерана ожидается на этой неделе. К утру 7 мая Brent торговался по 99,4 доллара, WTI — по 93,2. За три дня — падение почти на 13%.
Все ключевые потоки нефти Персидского залива упали в три–десять раз за два месяца
Что осталось от ОПЕК после 1 мая
В картеле теперь одиннадцать членов: Алжир, Республика Конго, Экваториальная Гвинея, Габон, Иран, Ирак, Кувейт, Ливия, Нигерия, Саудовская Аравия и Венесуэла. На них приходится около 33% мировой добычи. До 1 мая было около 38%.
Главная потеря — резервные мощности, то есть простаивающая добыча, которую можно быстро вывести на рынок. Это инструмент, через который картель управляет ценой при шоках. До выхода ОАЭ значимыми резервными мощностями располагали только две страны — Саудовская Аравия и сами Эмираты.
“
Уход ОАЭ убирает один из ключевых столпов, на которых держалась способность ОПЕК управлять рынком, — заявил глава геополитического анализа Rystad Energy Хорхе Леон в комментарии для CNBC. По его оценке, картель станет «структурно слабее».
Дэвид Голдвин, бывший спецпредставитель Госдепартамента США по международным энергетическим вопросам, в интервью CNBC оценил последствия так:
“
Возникает серьёзный риск более высокой волатильности цен. Но когда рыночные условия потребуют сотрудничества, выход ОАЭ из ОПЕК не помешает им сотрудничать с организацией.
Текущая добыча ОАЭ — около 3,5 млн баррелей в день. Национальная нефтяная компания ADNOC заявляла о цели в 5 млн к 2027 году. Квота ОПЕК+ удерживала ОАЭ в коридоре 3–3,5 млн. По оценке OilPrice.com, потеря Эмиратов — это «другой масштаб» по сравнению с уходом Катара в 2019 году или Анголы в 2024-м.
Президент Lipow Oil Associates Энди Липоу в комментарии CNBC сказал:
“
Когда конфликт США с Ираном закончится и Ормузский пролив откроется, я ожидаю, что ОАЭ будут добывать столько нефти, сколько смогут, используя все резервные мощности, которые они держали.
Казахстан превысил квоту на 48%, ОАЭ на 13%; компенсационные сокращения — фикция
Почему Ормуз пока держит рынок нефти в дефиците
Около 1 600 судов остаются заблокированными в Ормузском проливе, по данным CNN на 6 мая. Операция США «Свобода», запущенная 4 мая, продлилась 48 часов и провела через пролив всего два судна. После этого Трамп её приостановил.
Альтернативные маршруты в обход Ормуза работают на пределе:
- Саудовский пайплайн East-West (Янбу) прокачивает около 7 млн баррелей в день.
- Эмиратский Habshan-Fujairah — 1,6 млн.
- Иракско-турецкий через Джейхан — ещё 1,6 млн.
Совокупно через все обходы по оценке IEA в марте проходило 6,4 млн баррелей в день — против 20 млн через сам пролив до войны.
“
Нет ничего, что могло бы заменить добычу через Ормуз, — заявил CNN старший аналитик Eurasia Group по Ирану и энергетике Грегори Брю. — Учитывая объём нефти, уже потерянный рынком, бензин по 5 долларов за галлон фактически обеспечен.
Средняя цена бензина в США 6 мая достигла 4,54 доллара за галлон по данным AAA — рост на 52% с начала войны.
Иранская сторона предложила систему «новых процедур» прохода: тарифы за прохождение от Корпуса стражей исламской революции, оплата в китайских юанях. По данным Lloyd's List, к 20 апреля около 26 судов прошли пролив в обход американской блокады.
Около 23 000 моряков из 87 стран остаются заблокированными в Персидском заливе. Страховщики отказываются покрывать суда без явной военной страховки, и каждый рейс через пролив требует отдельной оценки рисков. По оценке Пентагона, даже при немедленном перемирии разминирование Ормуза займёт до шести месяцев — Иран, по сообщению CNN, потерял точные координаты собственных мин.
Совокупная мощность пайплайнов — около 10 млн баррелей в день, но фактически работает 6,4
Что будет с Brent после открытия пролива: три сценария
Управляемое открытие, при котором ОПЕК+ без ОАЭ сохраняет дисциплину среди оставшихся семи стран, по оценке Goldman Sachs, удержит Brent в диапазоне 80–90 долларов. Сценарий выглядит менее вероятным после решения 3 мая нарастить добычу: координация в усечённом составе уже даёт сигнал увеличения предложения.
Гонка предложения — основной риск-сценарий. ОАЭ выходят на рынок с целью 5 млн баррелей в день, Казахстан продолжает превышать квоту, Ирак следует за лидерами. По оценке аналитиков OilPrice.com, высвобождение таких объёмов Brent к 50–65 долларам. Есть прецедент — март 2020 года, когда срыв переговоров ОПЕК+ обвалил Brent до 20 долларов за пять недель.
Третий сценарий — затяжной кризис. Сохранение блокады Ормуза на три и более месяца. Brent остаётся в диапазоне 110–120 долларов, дальнейший рост возможен при ударах по иранской инфраструктуре или эскалации в Ливане.
Кингсмилл Бонд, энергостратег Ember Future, в комментарии Al Jazeera сказал:
“
ОАЭ готовятся к миру после войны с Ираном, в котором спрос на нефть будет снижаться, а способность ОПЕК поддерживать контроль и дисциплину будет слабее. Стратегия Абу-Даби — максимизировать добычу и продать как можно больше нефти, пока энергорынки не сдвинулись от ископаемого топлива.
После выхода ОАЭ управляемое открытие даёт диапазон выше — 80–90 вместо 75–85 долларов
Что с российским бюджетом
Российский бюджет на 2026 год сверстан исходя из цены отсечения 59 долларов за баррель Urals. По данным Минэкономразвития, средняя цена Urals в апреле составила 94,9 доллара — почти в 2,5 раза выше январского уровня в 41 доллар и на 36 долларов выше бюджетной отсечки. В марте Urals стоил 77 долларов.
Нефтегазовые доходы федерального бюджета в апреле выросли на 40% относительно марта и достигли 856 млрд рублей, отчитался Минфин. Однако дополнительные доходы сверх базового уровня составили лишь 21 млрд рублей — значительно ниже ожиданий аналитиков в 200–250 млрд. Причина в том, что выплаты нефтяным компаниям по демпферному механизму выросли с 15 до 207,5 млрд рублей за месяц. Бюджет компенсирует разницу между внутренними и внешними ценами на топливо.
Текущая цена Urals на 90 долларов даёт профицит, но при ценовой войне бюджет уйдёт в дефицит
С 8 мая Минфин впервые с июня 2025 года возобновляет покупки иностранной валюты и золота. Совокупный объём — 110,3 млрд рублей за период до 4 июня, ежедневный — 5,8 млрд, по сообщению ведомства. С июля 2025-го по февраль 2026-го Минфин валюту только продавал — из-за провала цен на нефть в начале года.
Ликвидная часть ФНБ на 1 мая 2026 года составила 3,62 трлн рублей или 48,4 млрд долларов — 1,5% прогнозируемого ВВП. За апрель она снизилась почти на 200 млрд рублей.
Дефицит федерального бюджета за первый квартал 2026 года составил 4,6 трлн рублей — это уже превысило плановый годовой дефицит в 3,8 трлн. Высокие цены марта-апреля начнут сокращать отставание, но вопрос в том, насколько долго они продержатся: по бюджетному правилу, при цене Urals выше 59 долларов сверхдоходы идут в ФНБ, при цене ниже — Минфин расходует ликвидную часть.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов в комментарии «Финансы Mail» заявил:
“
При курсе доллара 75 рублей и Urals в диапазоне 85–100 долларов за баррель нефтегазовые доходы за 2026 год могут составить около 8,5–9,2 трлн рублей. План бюджета остаётся достижимым. (Запланировано 8,9 трлн — прим. ред.)
Минфин одновременно анонсировал внеплановое ужесточение бюджетного правила — снижение цены отсечения. Действующий план предполагал постепенное снижение на 1 доллар в год до 55 долларов к 2030-му. При сценарии гонки предложения после открытия Ормуза и падения Urals ниже 50 долларов вопрос пересмотра отсечки и расходов выйдет на первый план.
Вывод
ОПЕК потерял значительную часть инструментов управления рынком. Резервные мощности картеля сократились почти вдвое, дисциплина квот ослабла ещё до выхода ОАЭ, а семь оставшихся участников «восьмёрки» уже на первом заседании без Эмиратов выбрали путь наращивания добычи. Главным фактором цены теперь становится статус Ормузского пролива и планы ОАЭ по выходу на 5 млн баррелей в день.
Ближайшие события, которые будут влиять на рынок, — ответ Ирана на американский меморандум о взаимопонимании, визит Трампа в Пекин на следующей неделе и заседание ОПЕК+ 7 июня.