Сейчас главный вопрос на рынке звучит именно так: когда начнётся не символическое движение вниз, а уже полноценный цикл снижения ставки. Формально Банк России уже начал смягчение — 24 апреля 2026 года он снизил ключевую ставку до 14,5% годовых. Но сам ЦБ прямо говорит: дальнейшие решения будут зависеть от того, насколько устойчиво замедляется инфляция, что происходит с инфляционными ожиданиями и какие риски идут со стороны внешней среды и бюджета.
И вот здесь важно не путать надежду рынка с позицией регулятора. На апрельском заседании ЦБ сохранил жёсткий тон: базовый сценарий на 2026 год — средняя ставка 14,0–14,5%, а к 2027 году — 8,0–10,0%. При этом сам регулятор ждёт, что годовая инфляция в 2026 году составит 4,5–5,5%, а устойчивую инфляцию около 4% он видит только во втором полугодии 2026 года.
Если говорить простым языком, это означает следующее: активное снижение ставки вряд ли начнётся раньше, чем ЦБ увидит устойчивое замедление инфляции и охлаждение ожиданий населения, бизнеса и рынка. Пока инфляция в апреле 2026 года была 5,6%, а сам ЦБ отмечал, что ожидания по будущей инфляции остаются повышенными.
Поэтому наиболее реалистичный сценарий сейчас такой: первые осторожные шаги вниз уже идут, а более заметный цикл смягчения, скорее всего, станет возможен во втором полугодии 2026 года — если не ухудшатся бюджетные и внешние условия**. Это не официальный прогноз ЦБ, а вывод из его текущей риторики и макропрогноза. Следующее заседание Банка России назначено на 19 июня 2026 года, и именно оно станет одной из ключевых точек для рынка.
Короткий вывод: ставка уже пошла вниз, но «активное» снижение начнётся только тогда, когда ЦБ убедится, что инфляция действительно и надолго возвращается к цели, а не просто временно притормаживает. Пока же регулятор остаётся осторожным.
Веду свой публичный портфель, вот тут можно посмотреть, какие активы держу, что покупаю, выкладываю отчёты ежемесячно.
А ещё веду свой ТГ канал, но котором рассказываю про свою жизнь, размышляю над философскими вопросами в сфере финансов, инвестиций и в целом жизни. Подписывайтесь, от контента не устанете😄
