📊 Согласно опросу, большинство выбрало разбор Полипласт П02-БО-16. Кстати, по этому выпуску сегодня последний день сбора заявок, поэтому давайте быстро и по делу посмотрим, что там предлагают.
📄 Что по условиям:
💰 купон — до 17,75% годовых
🤑доходность — до 19,2–19,27% годовых
💸 выплаты — ежемесячные
⏳ срок — 3 года
🔁 оферты и амортизации нет
🏭 Что за компания?
Полипласт — крупный производитель промышленной химии: добавки для бетона, строительная химия, материалы для нефтегаза, металлургии и других отраслей.
То есть это не пустая история под красивый купон. Бизнес у компании реальный, масштабный и растущий.
📊 По итогам 2025 года цифры выглядят сильно:
🟢 выручка — 236 млрд ₽
🟢 EBITDA — 59 млрд ₽
🟢 чистая прибыль — 16,8 млрд ₽
🟢маржа EBITDA — около 25%
⚠️ Но есть нюанс.
Операционный бизнес растёт быстро, но долг растёт ещё быстрее. Чистый долг уже около 230 млрд ₽, а ЧД/EBITDA — примерно 3,9х против 3,1х годом ранее.
📌 То есть Полипласт сейчас — это история агрессивного роста через долг. Компания строит новые мощности, расширяет производство, масштабируется. Пока выглядит рабоче, но следить за следующими отчётами нужно обязательно.
⭐️ По рейтингам картина нормальная:
🟢 A(RU) от АКРА
🟢 A.ru от НКР
🟢 прогнозы стабильные
✅ Что нравится:
🟢 понятный производственный бизнес
🟢 сильный рост выручки и EBITDA
🟢 ежемесячные купоны
🟢 срок всего 3 года
🟢 доходность выше ОФЗ
🟢 рейтинги уровня A
❌ Что не нравится:
🔴 оферты нет
🔴амортизации нет
🔴 высокая долговая нагрузка
🔴 компания активно растёт за счёт долга
🔴 у меня уже есть этот эмитент в портфеле
💼У меня уже есть Полипласт П02-БО-05, и доля эмитента в портфеле около 5%. Бумагу держу, купоны получаю, продавать не планирую. Но ещё сильнее раздувать долю в одном эмитенте сейчас не хочу.
🤔 Если бы Полипласта у меня вообще не было, я бы рассматривал участие небольшой долей при купоне не ниже 17%. Но в моей ситуации заходить в новое размещение не планирую.
✅Выпуск рабочий, эмитент сильный, условия в целом нормальные. Но мой портфель — это не бесконечная корзина, куда можно складывать одного и того же эмитента только потому, что он нравится.
🤝 Поэтому лично я участие пропускаю. А тем, кто будет смотреть в сторону выпуска, я бы точно ограничивал долю по эмитенту и внимательно следил за следующими отчётами по долгу.
#RU000A10ECW0
✴️ДЗЕН
💳 Пульс
