Свежие данные по замерам наблюдаемой инфляции и инфляционных ожиданий в мае снова подскочили. Особенно сильно подскочила наблюдаемая инфляция. Одновременно из-за снижения ключевой ставки ЦБ сильно снижаются ставки по банковским вкладам, и уже сейчас эта доходность заметно не покрывает реальную наблюдаемую потребительскую инфляцию, причем разрыв между показатели стремительно растет. Прямо сейчас это уже более 2 процентных пунктов.
Таким образом, реальные ставки по вкладам уже стали заметно отрицательными.
Итак, смотрим показатели.
Наблюдаемая инфляция в мае выросла с 14,6 до 15,1% годовых и стала одной из самых больших с конца прошлого лета! Выше была только в марте.
Инфляционные ожидания тоже выросли, но более символически: с 12,9 до 13% годовых.
Даже сильное укрепление рубля в мае не оказало существенного влияния на этом показатели. Страшно представить, что было бы без него!
Снова наблюдаем ту же картину, что я описывал и в марте, и в апреле. А именно: наблюдаемая людьми инфляция остается на одном высоком уровне, в районе 14,5-15%, а в отдельные месяцы даже растет (как конкретно в мае), в то время как ключевая ставка и следом ставки по вкладам все это время планомерно снижались.
По данным ЦБ, сейчас средняя максимальная процентная ставка по вкладам составляет почти 13% годовых, тогда как, допустим в августе прошлого года она была около 16% годовых.
Теперь просто сравниваем два показателя.
Август 2025: ощущаемая потребительская инфляция 14,7%, ставка по вкладам 16%.
Май 2026: ощущаемая потребительская инфляция 15,1%, ставка по вкладам 13%.
Что это означает? Да все максимально просто. В августе 2025 года можно было сохранить деньги от инфляции, разместив их на вкладе. Доходность вклада на 1-1,5 процентных пункта перекрывала реальную инфляцию.
Сейчас, в мае 2026 года НЕЛЬЗЯ сохранить деньги от инфляции, разместив их на вкладе. Доходность вклада уже на 2 процентных пункта ниже реальной инфляции.
"Точка перелома" была пройдена где-то в конце января - начале февраля 2026 года, где ставки по вкладам сравнялись с реальной инфляцией. Далее показатели начали расходиться в обратном направлении, и за три месяца разошлись уже на 2 процентных пункта. Это ощутимо! И разрыв растет с каждой неделей!
Такая разница образовалась и начала расти из-за того, что Центробанк снижал ключевую ставку (находясь под давлением властей и выбирая "из двух зол" между инфляцией и рецессией), в то время как реальная, а не росстатовская инфляция и инфляционные ожидания населения не менялись, а порой даже росли.
Уже сейчас наблюдаемая инфляция второй месяц подряд находится ВЫШЕ ключевой ставки ЦБ (ставка 14,5%, а инфляция 15,1%). То есть, ставка больше НЕ СДЕРЖИВАЕТ инфляцию, как это должно происходить, поэтому существуют и растут риски ее более сильного разгона.
Ну а вклады только временно (в отдельные периоды 2024-2025 года) смогли выполнить функцию защиты сбережений от реальной инфляции, после чего ставки вернулись к своему привычному состоянию, когда они дают всегда чуть ниже реальной инфляции.
Когда это еще совпало с тем, что "из каждого утюга" трубят о потенциальной заморозке вкладов, отток средств из банков продолжает расти, банковский кризис официально уже давно начался (по данным правительственных аналитиков ЦМАКП), то... думайте сами, насколько сейчас привлекательны вклады.
О том, что так будет я написал еще два месяца назад, заранее:
В заключение приведу мнение аналитиков канала MMI - они отмечают все то же самое.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.