— Смотри, они выходят на биржу! Надо брать, это же новый Сбер! — Максим скинул другу ссылку на новость об IPO очередной IT-компании.
В 2026 году рынок первичных размещений в России ожил. Компании, которые годами ждали удачного момента, одна за другой выходят на биржу. Красивые презентации, амбициозные прогнозы, обещания завоевать рынок. А главное — графики первого дня: +40%, +70%, однажды даже +120%.
Максим смотрел на это и загорался. Он открыл брокерский счёт, нашёл ближайшее IPO, вложил 200 000 рублей в первый день торгов. Цена тут же взлетела на 30%. Максим был счастлив: «Я гений! Надо было больше брать».
Через неделю акция стоила вдвое дешевле цены размещения. Ещё через месяц — вчетверо. Максим продал остатки с убытком в 140 000 рублей.
Что произошло? Почему красивый график первого дня превратился в финансовую могилу? И кто на самом деле заработал на этом IPO?
Как устроено IPO: игра с краплёными картами
Первичное размещение акций — это когда компания впервые выходит на биржу и предлагает свои бумаги инвесторам. Звучит благородно: «Купите кусочек нашего бизнеса, мы верим в рост». На деле это сложный механизм, где розничный инвестор находится в самом низу пищевой цепочки.
Перед IPO компания нанимает банки-организаторы. Их задача — продать акции как можно дороже и как можно большему числу людей. Для этого они проводят «роуд-шоу» — серию презентаций для крупных инвесторов: фондов, управляющих компаний, состоятельных клиентов.
Этим избранным и предлагается аллокация — гарантированная покупка акций по цене размещения. Цене, которую банки рассчитали как «справедливую». Именно эти ребята получают бумаги до того, как они появятся на бирже.
А что получаете вы, обычный розничный инвестор? Вы получаете право купить акции в первый день торгов. Но есть нюанс: вы покупаете их не по цене размещения. Вы покупаете их по рыночной цене, которая в первый день почти всегда взлетает на 20-50% из-за ажиотажа.
Вы заходите на хаях. А те, кто получил аллокацию, уже могут продавать вам эти акции, фиксируя мгновенную прибыль.
Математика одного IPO: кто заработал, а кто потерял
Давайте разберём на реальном примере. Компания «ТехноБум» выходит на IPO. Цена размещения — 100 рублей за акцию. Крупные инвесторы получили аллокацию: купили 1 000 000 акций по 100 рублей. В первый день торгов начинается ажиотаж. Розничные инвесторы вроде Максима выставляют заявки на покупку. Цена взлетает до 150 рублей.
Теперь считаем.
Крупняк купил 1 000 000 акций по 100 рублей. Потратил 100 000 000 рублей. Продал всё в первый день по 150 рублей. Выручил 150 000 000 рублей. Прибыль: 50 000 000 рублей за один день. Это 50% доходности. За день.
Максим купил 2000 акций по 150 рублей. Потратил 300 000 рублей. Но эйфория длилась недолго. На второй день те же крупные инвесторы, которые не успели продать всё в первый день, продолжили фиксировать прибыль. Цена пошла вниз: 140, 120, 100. Через неделю акция стоила 70 рублей. Через месяц — 50.
Максим продал по 50 рублей. Получил обратно 100 000 рублей. Убыток: 200 000 рублей. Это минус 67% за месяц.
Крупняк заработал 50%. Максим потерял 67%. Это и есть игра с краплёными картами.
Почему акции падают после IPO: три главные причины
Первая причина: Lock-up период. Крупные держатели — основатели, топ-менеджмент, ранние инвесторы — получают акции задолго до IPO по цене в разы ниже размещения. Но они не могут продать их сразу: на них наложен запрет на продажу, который длится от 90 до 180 дней после IPO. Когда этот срок истекает, на рынок выливается огромный объём бумаг, и цена неизбежно падает.
Вторая причина: хайп остывает. IPO — это всегда шоу. Красивые презентации, громкие заголовки в СМИ, обещания завоевать рынок. Но через месяц-другой ажиотаж спадает, и бумага начинает оцениваться трезво. А трезвая оценка почти всегда ниже той, что была в день IPO.
Третья причина: банки-организаторы своё дело сделали. Их задача была — продать акции по максимальной цене. Они эту задачу выполнили. Поддерживать котировки после IPO они не обязаны. Как только их клиенты вышли из бумаги, интерес к ней падает, и цена идёт вниз.
Кому вообще стоит участвовать в IPO
Честный ответ: почти никому из розничных инвесторов.
Есть два исключения. Первое — если у вас есть доступ к аллокации. То есть вы настолько крупный клиент, что брокер предлагает вам купить бумаги по цене размещения до начала торгов. Но для этого нужен счёт с активами от нескольких десятков миллионов рублей.
Второе — если вы готовы держать бумагу не неделю и не месяц, а три-пять лет. Вы верите в бизнес компании и готовы пережить все просадки, включая lock-up периоды и охлаждение хайпа. Тогда краткосрочные колебания вам не страшны. Но это уже не «заработать 300% за день», а долгосрочная инвестиция.
Для всех остальных участие в IPO — это игра в казино с отрицательным математическим ожиданием. Вы ставите на красное, но колесо подкручено в пользу заведения.
Что делать вместо охоты за IPO
Вместо того чтобы гоняться за первичными размещениями, начните с нормального инвестиционного портфеля. Акции надёжных компаний, облигации, фонды — инструменты, которые приносят доход не за счёт хайпа, а за счёт бизнеса.
В Т-Инвестициях есть готовые подборки бумаг под разный уровень риска — от консервативных «Облигации РФ» до сбалансированных «Лидеры рынка». Вы просто пополняете счёт, а система сама распределяет деньги по надёжным активам. Никаких IPO, никаких ценовых качелей, никаких бессонных ночей.
Вердикт
IPO — это не «возможность для всех». Это механизм, с помощью которого крупные инвесторы зарабатывают на ажиотаже розничных. Вы видите график первого дня и думаете: «Я тоже так могу». Но вы не знаете, что те, кто создал этот график, уже продали вам свои акции и ушли праздновать прибыль.
Не гонитесь за хайпом. Инвестируйте в то, что понимаете. И помните: если вам обещают золотые горы в первый день торгов, скорее всего, эти горы строят из ваших же денег.
Участвовали в IPO? Чем закончилось? Делитесь историями в комментариях — спасём других от граблей.