Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
На прошлой неделе вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за апрель. Результаты оказались ожидаемо сильными, хотя в отчетности появился один настораживающий момент с негативным подтекстом. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.
👉 Операционные результаты:
— Розничный кредитный портфель вырос на 0,8% за месяц или на 3,1% с начала года (без учета секьюритизации потребительских кредитов) и составил 19,4 трлн руб. В апреле Сбер выдал 506 млрд руб. кредитов;
— Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц или на 2,6% с начала года (без учета валютной переоценки) до 31,1 трлн руб. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 2,0 трлн руб.;
— Качество совокупного кредитного портфеля согласно пресс-релизу осталось на уровне прошлого месяца, а именно 2,8%.
👉 Финансовые результаты:
— Чистые процентные доходы выросли на 26,8% по сравнению с прошлым апрелем на фоне роста объема работающих активов, продемонстрировав результат в размере 292,6 млрд руб.;
— Чистые комиссионные доходы увеличились на 0,6% до 57,9 млрд руб.;
— Чистая прибыль по итогам периода составила 166,8 млрд руб. Это на 21,1% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для апреля за последние годы.
👉 Мой комментарий:
1. В апреле объем выдачи корпоративного кредита продолжил восстанавливаться, но темпы роста за совокупные 4 месяца все равно остаются низкими, 2,6%. Розничное кредитование за апрель росло умеренными темпами. В целом, можно сказать, что динамика кредита нейтральна для решения Центрального Банка. В данном аспекте ничего не мешает продолжить тенденцию по снижению ключевой ставки;
2. Качество кредитного портфеля пока стабилизировалось на отметке 2,8%. Тем не менее, учитывая нарастающие проблемы в экономике, сдерживать дальнейшее увеличение данной метрики будет проблематично. Пока ситуация контролируемая;
3. Чистый процентный доход пока держится на одном уровне с поправкой на количество дней в каждом месяце, однако, следует констатировать, что восходящая тенденция скорее всего завершилась и в ближайшие месяцы нас ожидает флэт по данной метрике с небольшими отклонениями в обе стороны;
4. Прибыль, скорректированная на резервы, по итогам апреля преподнесла негативный "сюрприз", опустившись до одного из самых низких уровней за последние 4 года. Это означает, что если бы банку потребовалось создавать резервы как в предыдущих периодах, чистая прибыль могла оказаться в 2-3 раза меньше фактического значения представленного в отчетности. Это настораживающий фактор!
Резюмируя, Сбербанк хорошо прошел первую треть 2026 года. Компания оценивается довольно дешево, НО, постепенно начинают вылезать неприятные аспекты в виде роста доли просроченной задолженности, боковика в ЧПД и падения прибыли, скорректированной на резервы.
У меня доля Сбербанка была небольшой по сравнению с другими позициями, поэтому дивиденды и купоны частично реинвестирую в Сбер. Однако, новых денег по-прежнему не довношу.