Размышления про инвестиции.
Сегодня будет относительный лонгрид про Северсталь.
Сразу оговариваю, что все, что будет приведено в статье - не более, чем факты, взятые из открытых источников, а также мои личные мысли про эти факты, относительно имеющихся у меня в портфеле 500 штук акций Северстали.
Никоим образом эту статью и мысли в ней нельзя воспринимать как ИИР (не является ИИР ни при каких условиях), равно как нельзя воспринимать это как призывы к действию или бездействию, а любые покупки, продажи, изменения в ваших портфелях, равно как и вызванные ими убытки, прибыли, "зависания" активов и пассивов - это исключительно ваши решения, к которым я и данный блог не имеет никакого отношения.
Я же исключительно размышляю в своем личном блоге в рамках своего личного портфеля и имеющихся в нем активов.
Начнем с моего портфеля.
По состоянию на начало мая 2026 года у меня имеется 500 акций Северстали., купленные на сумму 644.071,00 рублей.
Из них 215 штук (чуть более 40%) на сумму 215.241 рублей были куплены мной на реинвестированные дивиденды. Причем 200 штук покупались уже после 2024 года, когда цена была чуть выше 1.000 рублей за акцию, т.е. имелось существенное усреднение вниз.
Однако, в данный момент в портфеле цена показывается порядка 740 рублей за акцию при средней 1.289,10 рублей (-42,5%).
Отдельно укажу, что за все время владения акциями Северстали, мною получено дивидендов на сумму 89.894 рублей (это 13,97% от стоимости пакета в ценах покупки, включая суммы реинвестиций).
При этом в последние годы платить дивиденды компания категорически отказывается. Последние выплаты промежуточных дивидендов были в 2024 году. Причем заплатили даже 2 квартала подряд.
Отмечу, что тогда многим (и мне в том числе) показалось, что дела у компании налаживаются, и в ближайшее время компания может вернуться к регулярным выплатам дивидендов. Даже если и не столь высоким, как было в 2021 году.
На фоне этих "надежд/ожиданий" цена акций в 2024 году обновила исторический максимум, уйдя к цене 2.000 рублей за акцию:
Отдельно интересен объем торгов. Заметьте, кто-то покупал огромное количество штук по тем ценам. А кто-то этот объем... правильно: продавал.
По состоянию на тот отрезок у меня имелось 200 штук акций Северстали, купленных на сумму 331.611 рублей.
И сейчас, глядя в зеркала заднего вида, я понимаю, что самым правильным решением было не ждать тех промежуточных дивидендов. И уж тем более не усредняться, докупая дополнительные штуки акций, даже если для этого пошли полученные дивиденды.
Надо было выходить из этого актива и продавать все акции Северстали.
Пока предоставился такой шанс.
Кстати, идентичными шансами для ребалансировки той же Юнипро или Совкомфлота я воспользовался, которые все также продолжают не платить ничего, ни в прошлом году, ни в наступившем.
Причем в случае продажи акций Северстали в те дни по тем ценам, я бы выходил в ощутимый плюс, т.к. на тот момент моя средняя была порядка 1.650 рублей, а цена продажи потенциально в диапазоне 1.900-1.950 рублей.
И даже, если считать просто в сумме закупки, без всяких прибылей, то на 300К+ можно было уверенно купить дополнительные 1.000 штук акций или префов Сбера, которые в 2025 году принесли бы порядка 35К рублей дивидендов, и еще в этом году уже рекомендованы 37,64 рублей на акцию.
Т.е. порядка 70К дивидендов за 2 года, которые были бы реинвестированы.
Я же понадеялся, что выплаты дивидендов в ближайшие месяцы вернутся в привычный режим, если не прям 4 раза в год, то уж 2-3 - прям точно.
Но этого не произошло.
А так, после тех дивидендов, за 2 года, включая текущий, мною получено ровно 0 рублей, а сама цена акций упала почти в 3 раза относительно истхаев.
Более того, не так давно компания отчиталась по итогам 2025 года. И судя по всему, дела у компании и ее бизнеса идут все хуже и хуже.
Далее факты и цифры из открытых источников.
Сразу напишу, что у меня нет желания их как-то досконально перепроверять на точность, посему все цифры я цитирую, опять же, не для вас, а для себя и своих размышлений. Этих цифр для этого мне более, чем достаточно
Если кому нужны прям нотариально заверенные, истинные цифры, - ну ищите сами оригинальные источники и сами исходные отчеты, и изучайте цифры в том ракурсе и под тем углом, как это нужно вам для ваших целей.
Итак, скрин-заголовок статьи, взят из открытых источников.
Далее приведу цифры в виде скрина, взятые с известного сайта, который обычно все цифры берет непосредственно из отчетов самих компаний.
Как мы видим, формально производство самой стали и ее продажи, остаются на плюс-минус одном уровне.
При этом как я понимаю, продажи идут преимущественно на внутреннем рынке, конкурируя с теми же НЛМК и ММК, у которых, судя по новостным лентам, дела идут еще хуже, чем у Северстали.
И маржинальность этих внутренних продаж намного ниже, чем продажи на западные рынки в 2020-2021 году.
Соответственно, прибыль компании падает, а расходы растут в разы, как указано в заголовке статьи (скрин), а FCF при этом, как мы видим, вообще уходит в отрицательную зону.
Не знаю как вам, а для меня очевидно, что цена стали вырасти на нужный для прибыли Северстали уровень - просто не может. Даже если вырастет спрос: не забываем, что есть еще недозагруженные мощности НЛМК и ММК, у которых дела обстоят ощутимо хуже.
Особенно на фоне прочих новостей из мира экономики и промышленности страны, где очевидны падения по всем фр0нтам, где эта сталь может быть востребована: автомобилестроение, недвижимость, РЖД, машиностроение, самолетостроение - все эти сферы или в тотальном упадке и убытке, а то и вообще, как коты Шрёдингера: скорее мертвы, чем живы, и лежат в коробке/ящике без движения.
Отдельный момент: судя по последним интервью топ-менеджмента Северстали, где некий господин Мордашов, несмотря на все вышеприведенные отрицательные показатели в очередной раз занял в недавние месяцы крайне высокие места в списках очень/самых богатых людей страны - я не вижу желания компании делиться этими прибылями.
Рассказывают про CAPEX-ы, тяжелые времена и все такое прочее, что подтверждается отчетами и цифрами от экономических изданий.
Так что даже если эта прибыль вдруг откуда-то нарисуется, то вряд ли компания решит этой прибылью щедро делиться с миноритариями типа меня.
А есть ведь и противоположные мнения (да и цифры) о перспективах сталелитейной отрасли на ближайшие месяцы.
Например, вот так:
Хотя уверен, что СД, на котором рекомендуют не выплачивать дивиденды, тем же самым решением продолжает щедро выплачивать миллионы рублей поощрений, прости господи, членам этого самого СД практически убыточной компании, у которой второй год нет прибыли на дивиденды.
В том числе такие выплаты (это помимо зарплаты), уверен, получает и сей господин Мордашов.
Так что платить миноритариям ему никакого интереса нет, видимо, пока не снимут сс@нкции, и продукция компании снова сможет поступать на более высокомаржинальные рынки. Если такое вообще возможно в обозримом будущем (лет 5-10).
В общем, в своем портфеле я для Северстали перспектив и места откровенно не вижу. И хотел бы из нее выйти. Но опять же, без фиксации убытков.
И да, не надо мне давать советы, чего и как продать, чего и как купить.
Мне эти советы даже даром не нужны.
Свои, тем более бесплатные советы - смело воплощайте в своих же портфелях, с любым приемлемым для вас результатом, хоть прибыль, хоть убыток.
Я же для себя имею только решение как-то пробовать идти через усреднение вниз. Кстати, текущие цены мне кажутся для этого достаточно интересными.
И если бы у меня в текущий момент были бы доступные средства для пополнения портфеля извне, я скорее всего даже удвоил бы количество Северстали до 1.000 штук именно с целью снизить среднюю, приблизительно вышло бы ниже 1.000 рублей за акцию.
И потом на любом новостном либо спекуль-задерге и даже "ожиданиях" тех же дивидендов, которые по факту могут еще долго не платить - взять и выйти.
Насовсем.
Правда, в моих текущих безработных реалиях средств на пополнения извне нет, тем более, чтобы усреднять акции, которые не платят и не собираются платить дивиденды - ради которых вся идея инвестирования и задумывалась)
Поэтому просто смотрю и наблюдаю, не проплывет ли мимо чего-нить вражье)
Как-то вот так движутся мысли.
Майские, тем временем, подходят к концу.
На следующей неделе предстоит заменить водительские права.
А потом возвращаться в Нерезиновую и приступать к максимально активным поискам работы.
Хотя не сказать, что я сейчас тут пассивничаю, просто результат по откликам (а их уже 44) пока околонулевой.
Не пойду ж я, в конце концов, к Москве-Сити стучаться по офисам и раздавать распечатанное резюме в ту же Транснефть)
Кстати, вот еще от них новостей по дивидендам за 2025 пока не слыхать.
А еще надо будет мот забрать. Погода более-менее, хотя по прогнозу во второй половине мая будет много дождливых дней.
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.