6 мая 2026 года Минфин России планировал вернуться на валютный рынок для того, чтобы скупать лишние нефтедоллары и поддерживать стабильность курса рубля, который финансовыми властями считается слишком низким по отношению к доллару США. В реальности курс в начале мая составляет 74 рубля за доллар, а экспортерам сырья хотелось бы получать за "американца" хотя бы рублей 100.
Минфин России сообщил, что с 8 мая по 4 июня 20026 года ведомство планирует покупать иностранную валюту и золото на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Ежедневный объём операций составит 5,8 млрд рублей. Всего на покупку валюты и золота за этот период ведомство планирует потратить 110,3 млрд рублей, с учётом отложенных операций за март и апрель.
В конце февраля - марте 2026 года Минфин приостановил операции по бюджетному правилу из-за планируемых изменений параметров и резкой волатильности на сырьевых рынках
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев считает, что сумма 110,3 млрд руб. в месяц или 5,8 млрд руб. в день оказалась существенно ниже ожиданий рынка, который предполагал, что общий объем покупок составит 300-400 млрд рублей за май.
«Мы ожидали операции Минфина в диапазоне 13-18 млрд руб. в день. Такая разница с прогнозами связана с внушительными компенсациями по демпферу в размере 207,5 млрд рублей, из-за чего нефтегазовые доходы всего на 21 млрд руб. превысили плановый уровень», - добавила глава аналитического департамента ИК «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
Поэтому в моменте Васильев видит тенденцию укрепления рубля – ряд участников рынка могли ставить на ослабление национальной валюты, однако теперь закрывает короткие позиции по нему.
Напомним, что Банк России в первом полугодии этого года осуществляет покупку или продажу иностранной валюты исходя из корректировки анонсированного Минфином объема операций в рамках бюджетного правила на величину продаж в размере 4,62 млрд руб. в день.
Таким образом, с учетом объявленных Минфином объемов операций Банк России перейдет к покупке валюты. И с 8 мая по 4 июня будет покупать ее объемом 1,18 млрд руб. в день (5,8 млрд – 4,62 млрд).
«Покупки валюты Минфином, на наш взгляд, скорее ограничат укрепление рубля, чем приведут к развороту тенденции в сторону ослабления рубля», - говорит Михаил Васильев. В Совкомбанке ожидают, что в мае рубль останется крепким и продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах. Это 73-78 за доллар, 10,7-11,4 за юань, 86-92 за евро.
С учетом того, что объем операций по покупке валюты в ФНБ в течение месяца будет минимальным, то фактор поступления высоких экспортных платежей в стране продолжит оказывать рублю поддержку. «На этом фоне мы ожидаем консолидации вблизи 75 руб. за доллар США», - полагает Наталия Пырьева.
В пользу рубля выступают высокие цены на нефть и другое сырьё из-за войны на Ближнем Востоке, они увеличивают предложение валюты, а также высокая ключевая ставка 14,5% (снижает спрос на валюту).
Если в январе-феврале цена на российскую экспортную нефть была чуть выше 40 долларов за баррель, то уже в марте цена выросла до 77 долларов за баррель, а в апреле и вовсе складывается около 100 долларов за баррель. И эта повышенная валютная экспортная выручка сейчас поступает на валютный рынок.
В Совкомбанке ожидают, что в мае напряженность на Ближнем Востоке сохранится, а цена на российскую экспортную нефть останется около 95 долларов за баррель, как и в апреле.
Важным фактором поддержки рубля в мае останется высокая ключевая ставка 14,5%
Высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях. Она охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт, то есть и спрос на валюту. Делает дорогой спекулятивную игру против рубля.
Экспортёрам при текущей высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться для финансирования текущих рублевых расходов.
Негативным фактором для нашей валюты является сезонное увеличение спроса на валюту для закупки импорта и для зарубежных поездок на майские праздники и летние отпуска.
Как работает бюджетное правило
Бюджетное правило - это механизм, который помогает снизить зависимость доходов федерального бюджета и курса рубля от колебаний цен на сырьё, в первую очередь на нефть. Его задача - обеспечить стабильность экономики России даже при резких изменениях на мировых рынках.
Механизм действия:
- Если фактическая цена на нефть выше установленного базового уровня (в данном случае 59 долларов за баррель), то все дополнительные доходы направляются на покупку иностранной валюты и золота для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ).
- Если цена на нефть опускается ниже базовой, Министерство финансов начинает продавать валюту и золото из ФНБ, чтобы компенсировать недостающие доходы бюджета.
Операции Минфина в 2025–2026 годах
В последний раз Минфин осуществлял покупку валюты и золота в июне 2025 года, когда ежедневный объём операций составлял 2,3 млрд рублей. Однако с июля 2025 по февраль 2026 года ведомство было вынуждено продавать активы из-за снижения цен на нефть. Пик продаж пришёлся на январь 2026 года - тогда ежедневный объём операций достигал 12,8 млрд рублей.
Приостановка и возобновление операций
В марте 2026 года Минфин временно приостановил операции с валютой и золотом, так как рассматривался вопрос об изменении цены отсечения в рамках бюджетного правила. Однако вскоре министр финансов Антон Силуанов подтвердил, что базовая цена на нефть на 2026 год останется на уровне 59 долларов за баррель.
После этого в ведомстве заявили, что операции с валютой и золотом будут возобновлены в мае 2026 года. При этом объём отложенных за март и апрель операций будет учтён при расчёте майских транзакций.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
Читайте другие актуальные материалы по ссылке на Финансы Mail >>