Аукционы Минфина 6 мая: межпраздничное размещение

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26235 с купоном 5,9% годовых, 26240 с купоном 7% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Регламент аукциона

• 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26235.
• 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26235.
• 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26240.
• 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26240.

Минфин решил поиграть дюрацией в низкокупонных выпусках: ОФЗ 26235 с купоном 5,9% годовых, дюрацией 4,8 лет, практически RGBI, и ОФЗ 26240 с купоном 7% годовых, дюрацией 6,5 лет. Любопытно посмотреть на спрос: инвесторы потянутся в дальний выпуск или сосредоточаться на околоиндексной истории.

Свежие данные по аукционам РЕПО Банка России: банки привлекли 4,1 трлн руб. при спросе 5,4 трлн руб. в сравнении с 4,6 трлн руб. при спросе 6,9 трлн руб. на прошлой неделе.

Информация по выпускам.

Комментарии

Минфин привлёк 122,1 млрд руб. при спросе 157,7 млрд руб. в сравнении с 258,4 млрд руб. и 434,4 млрд руб. на прошлом аукционе.

Список ОФЗ с доступными к размещению объёмами.

Рынок не показывает явной тенденции: подорожала на 0,2% длина, съехали на 0,2% линкеры, остальное около нуля, индекс RGBI закрепился выше 119,5 пунктов.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Похожая картина по классическим выпускам с даты последнего аукциона: движение в пределах 0,1% по большей части бумаг, доходности опустились ниже 14% годовых на дюрации до 4,2 лет. В лидерах ОФЗ 26251: +0,6%, в рамках общей тенденции на снижение доходностей в средней части. Остаётся выше 14% годовых ОФЗ 26238. Держатся над номиналом короткие флоатеры ОФЗ 29016 и ОФЗ 29020, потерял 0,5% дальний ОФЗ 29029: выравнивается по премии к RUONIA с ОФЗ 29028. Корректировались на 0,4-0,5% линкеры ОФЗ 52004 и ОФЗ 52002. Интересная ситуация с коротким выпуском: вменённая инфляция немного ниже целевого уровня 4%, близко к 4% при оценке через ОФЗ 26212 => паритет между линкером и классикой, если Банк России выведет инфляцию на цель, линкер выступит лучше для сценария с большим ростом цен.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Минфин привлёк 939,9 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 2 квартал, осталось 8 аукционов и 560,1 млрд руб.: 70 млрд руб./аукцион, комфортная цифра.

Значения RUSFAR и RUONIA: 14,16% годовых и 14,33% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 1,5 трлн руб., постепенно растёт.

Первый майский аукцион попадает на межпраздничную неделю: есть риск, что рынок будет осторожен. Впереди данные Росстата по недельной инфляции, опубликуют 15 мая данные за апрель, покажет объём покупок валюты по бюджетному правилу Минфин. Нужны новые триггеры, чтобы раскочегарить спрос.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

ДКП – денежно-кредитная политика.

ДКУ – денежно-кредитные условия.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.

КС – ключевая ставка Банка России.