Рассказываем, как изменился рынок структурных облигаций к апрелю, какие виды облигаций размещают крупнейшие игроки и что предпочитают сами инвесторы.
Анализ видов и параметров структурных облигаций выполнен на основе открытой эмиссионной документации АО «Сбербанк КИБ» и ПАО «ВТБ», размещенной на официальных источниках.
Какая ситуация сейчас на рынке?
По итогам марта 2026 года фактический объем размещенных структурных облигаций составил 97,2 млрд руб. Это один из наиболее высоких месячных показателей за период с марта 2025 по март 2026 года. После небольших объемов новых размещений в январе-феврале, рынок показал заметное увеличение объема новых размещений в марте.
Какие выпуски преобладают?
Основной объем новых размещений в первом квартале формируется за счет розничных выпусков. За первые 3 месяца 2026 года их объем составил 137,1 млрд руб., тогда как на закрытые выпуски пришлось 13,1 млрд руб.
Лидер розничных размещений — АО «Сбербанк КИБ» с объёмом 86,4 млрд руб и долей 63%.
Далее следуют:
- ООО «СФО АТОН Структурные Решения» — 19,6 млрд руб. (доля 15%);
- Банк ВТБ — 12,6 млрд руб. (доля 9%);
- Группа Румберг — 12,6 млрд руб. (доля 9%);
- АО «Альфа Банк» — 5,5 млрд руб. объёма (доля 5%).
- По закрытым выпускам структурных облигаций почти всё делят два эмитента:
- ООО «СФО ТБ-СН» — 10 млрд руб. (доля 76%);
- ООО «СФО СИП» — 3 млрд руб. (доля 23%).
Как работают крупные игроки?
Структура рынка показывает, что у крупнейших эмитентов доминируют несколько основных типов структурных облигаций. У Сбера крупнейшие доли занимают продукты с плечом и ванильные облигации — по 35% объема каждый, ещё 20% приходится на продукты с повышенной доходностью.
У ВТБ основным типом являются ванильные структурные облигации с долей 64%, далее следуют выпуски с дополнительным кредитным риском — 18%, продукты с плечом — 5% и выпуски с участием в росте базового актива — 3%.
По итогу наибольшая часть рынка формируется за счет размещения ванильных облигаций.
Ключевые параметры розничных выпусков?
По параметрам розничных выпусков рынок выглядит неоднородным, но в нём можно выделить несколько устойчивых тенденций. По объёму размещений преобладают выпуски без защиты капитала — 52,5 млрд руб. (53%) против 39,4 млрд руб. (40%) выпусков с защитой капитала.
По типу дохода доминировали структурные облигации с безусловным доходом — 52,3 млрд рублей (53%) против 39,6 млрд рублей (40%) выпусков с условным доходом.
Наибольший объем размещений пришелся на облигации со сроком обращения от 1 до 3 лет — 42,6 млрд руб (43%). С начала 2026 года этот диапазон стал наиболее востребованным.
По базовым активам лидируют облигации и кредитный риск — 38,7 млрд руб. и 33,9 млрд руб. соответственно. Акций по объёму меньше — 9,4 млрд. руб., но их объем также значителен.