💩 М.Видео: почему ретейлер терпит рекордные убытки и причем тут маркетплейс?
Выручка компании снизилась на 28,1% до 324,8 млрд руб. Рынок бытовой техники и электроники просел на 11,7% в деньгах из-за жесткой ДКП и высоких ставок по кредитам. Но важнее даже не столько падение выручки, сколько чистый убыток - 63,6 млрд руб. Это в 3,2 раза больше, чем годом ранее!
Валовая маржа сжалась до 11,6% - тут и снижение бонусов от поставщиков, и рост промо-активности в борьбе за кошелек покупателя, который стремительно беднеет. При этом менеджмент сделал домашнюю работу: сократил коммерческие и административные расходы на 10,2%, закрыл сотни убыточных точек и пролонгировал кредитный портфель на срок до 3 лет.
⚙️ Трансформация - ставка на будущее
Весь 2025 год компания перестраивала архитектуру бизнеса. М.Видео уходит от линейной модели (закупка товара - продажа) в сторону мультикатегорийного маркетплейса. Теперь товар берется на реализацию по агентской схеме и через 3P (продавцы-партнеры). Уже сейчас доля таких продаж достигает ~35%. В планах к 2028 году нарастить ее до 70%.
Развитие маркетплейса действительно впечатляет. В I квартале 2026 года его оборот взлетел на 217% г/г до 7,45 млрд руб. Ассортимент расширился с 200 до 450 тыс. SKU, активно идет подключение FMCG-категорий (товары повседневного спроса): от продуктов питания до бытовой химии.
📉 Долговая нагрузка - главный риск
Несмотря на реструктуризацию кредитов, долг остается колоссальным. Отношение чистого долга к EBITDA за 2024 год составило 3,9х.. Компанию продолжает душить отрицательный денежный поток и дорогие заимствования.
🤔 Какой итог?
Амбиции у нового руководства большие, но рынок требует конкретных финансовых результатов. Пока мы не видим подходящей точки входа: убытки растут, долг давит, а разворот бизнес-модели - это долгий и тернистый путь. Бумага в нисходящем тренде. Поэтому сейчас на рынке e-commerce мы отдаем предпочтение Озону - там уже видна чистая прибыль, сильный рост выручки и понятная дивидендная история.
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт и в мессенджер MAX, чтобы повысить доходность!
#пт_отчетность
